【EJFQ信析】美股死叉壓頂 5月宜Walk Away

2024年5月4日

美股三大指數周四(2日)全線報升，相信是市場完全認同聯儲局主席鮑威爾於議息後記者會上講話並沒想像般「鷹」，甚至有些許「鴿味」所致。不過，儘管鮑公幾乎排除了下一步將會加息的可能性(it's unlikely that the next policy rate move will be a hike)，但亦承認最近通脹走勢未給予局方足夠信心減息，又拒絕預測今年下調利率次數，因此實際很難界定他是偏鷹還是偏鴿。

值得一提的是，鮑威爾不認同美國有可能陷入滯脹，惟最新3月份消費物價指數(CPI)按年上揚3.5%，屬近半年最勁，通脹作勢反撲之際，今年首季國內生產總值(GDP)僅增長1.6%，較去年第四季的3.4%大幅放緩，綜合兩項數據來看，美國已呈現滯脹危機。面對通脹升溫而經濟減速，鮑公在利率政策上可謂進退兩難。CIBC私人財富投資主管David Donabedian更形容，聯儲局雙手都被綁緊(the Fed's hands are largely tied)。

華爾街傳統有Sell in May and Walk Away的講法。雖然Fundstrat Global Advisors合夥人兼研究主管Thomas Lee發現，自1985年以來，5月是出奇地好的月份(May has been a surprisingly good month)，而LPL Financial前首席策略師Ryan Detrick的統計也指出，1950年迄今美股4月份平均表現最佳(若只計算近16年，僅2012年錄得負回報0.7%，其餘15年平均升幅為3.1%)，但剛過去的4月份道指累瀉達5%，標普500指數和納指則分別下挫4.16%及4.41%，足證2024年美股或打破多年的統計軌跡。

換句話說，當經濟數據顯示美國面臨滯脹威脅，加上總部位於費城的Republic First Bank在4月下旬遭監管機構聯邦存款保險公司(FDIC)勒令結業(其後被接管重開)，恐反映小型或地區銀行抵不住聯邦基金利率「Higher for Longer」的壓力，相信會利淡美股後市。事實上，三大指數仍未擺脫「死亡交叉」(10天線跌穿50天線)，今年5月還是跟隨「傳統」暫且Walk Away較為上算。

返回港股，周五恒指高開336點，一度衝上18604點的8個月新高，埋單報18475點，升268點。

附【圖】所示，恒指裂口進一步突破1個標準差計算的TrendWatch上升通道，技術上已相當超買，但EJFQ的強勢股指數比弱勢股指數高逾60個百分點，估計恒指縱調整，最多只會回吐到17500點至17800點，即過去半年累積成交量密集區水平便找到支持。

信報投資研究部