建銀國際:京東上季盈利勝預期 惟微降目標價

2024年11月18日

建銀國際發表報告指，京東(09618)第三季盈利好過預期，維持「跑贏大市」評級，惟目標價則由原先216.6元，降至212.3元。

報告指，京東第三季收入按年上升5.1%至2600億元人民幣，符合預期；經調整淨利潤按年增長24%至132億元人民幣，分別較該行及彭博綜合預測高出19%及16%。該行認為這主要由於京東零售及京東物流(02618)之利潤率好過預期。與政府的以舊換新計劃相應，9月份的家電銷售額大幅上升。這種勢頭在本季度迄今一直持續。憑藉以舊換新計劃和「雙11」促銷活動的全年收益，我們預計京東在第四季度的收入將按年溫和改善至增長5.8%。

至於利潤率方面，儘管凈獲利率有所下降，但運營效率的提高已經削弱了加大對用戶獲取和使用者體驗投資的影響。我們預計京東第四季度非GAAP凈利潤及凈利潤率分別為85億元人民幣及2.62%，按年增長0.8%/下降13個基點。管理層已將其長期非 GAAP凈利潤率目標從中高個位數上調至高個位數。

建銀國際將京東2024年度盈利預測上調5%，以反映京東第三季度的業績，但未來兩年預測基本保持不變。該行將京東ADR(JD)目標價從55.5美元下調至54.4美元，以應對近期人民幣兌美元貶值之因素。