【EJFQ信析】政經前景欠明朗 股神清倉標指ETF

今日8:40

美國著名投資社群The Motley Fool網站日前發表多篇文章均提到，「股神」畢非德投資旗艦巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)去年第四季再繼續減持美股，除沽出美國銀行約1.175億股，令持股比例降至8.9%外，又把花旗持倉削減了73%；蘋果公司股份則按兵不動，另加碼買入西方石油，埋單計數期內仍「淨沽」美股。

最值得注意的是，根據向SEC提交的Form 13F顯示，巴郡早在2019年第四季開始投資、追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)和Vanguard S&P 500 ETF(VOO)，已悉數售出。The Motley Fool文章形容，巴郡將兩隻標指交易所買賣基金投資「清倉」，實屬一個震撼行動，且猜測股神是否知悉一些華爾街負面訊息。

畢非德是價值投資的至尊級人物，巴郡由他領導下，過去58年複式回報顯著跑贏足可傲視全球成熟市場的標指(約19%和10%之比)。然而，價值投資亦即成功尋找上市公司內在價值，並非一般專業投資者甚至分析師能夠輕易做到，股神也建議尤其那些非專業投資者，於組合應加入指數基金，事關長遠而言，美股指數都處上升軌道運行。

問題是，自從美國總統特朗普2025年1月20日重掌白宮至今簽署一大串行政命令，為美國政治及經濟已帶來很多衝擊，聯儲局主席鮑威爾於1月29日本年首次議息後表示，在關稅、移民、財政和監管等新政策下，不確定性因素現正增加，需要觀望「特朗普2.0」的影響；最新發布的議息紀錄更加明確指出，經濟受到「高度不明朗因素」包圍，局方要非常謹慎才決定未來利率政策。

除了利率前景欠明朗，標指「經周期調整市盈率」(CAPE)已升越35倍，屬1950年代至今最高水平，而畢非德的其中一句投資格言就是「別人貪婪我恐懼」，他把兩隻長揸5年的標指ETF「清倉」，分析認為，股神或預計美股即將面臨一次大幅度回調。

返回港股，周五恒指高開513點後稍稍下跌至22901點便發力再升，並以全日峰值23477點收市，急飆900點；主板成交額達3935億元，是一周之內第二次達4000億元左右。

附【圖】所見，恒指以超大成交額配合突破了去年10月7日高位，儘管傳統智慧有所謂「升市莫估頂」講法，但3天線高於18天線比率的短線市寬周五不漲反微跌0.4個百分點，至54.7%，港股暫時未宜高追，起碼也要等到恒指返回1個標準差計算的TrendWatch上升通道才再考慮。

信報投資研究部