中金調高泡泡瑪特目標價79% 重申「Top Pick」

2025年3月27日

中金報告指，泡泡瑪特(09992)業績超預期，因新品類快速放量、以美國和東南亞等強勁收入及利潤率均超預期，鑑於內地及北美市場熱度走高、利潤率超預期，因而調高今年經調淨利潤預測26%，維持「跑贏行業」評級，考慮到估值切換、業績增速上調，以及港股新消費板塊估值上行，上調目標價79%，至170元。

中金指出，以IP為核心的集團化戰略穩步推進，預計積木、飾品、樂園等多元品類，有望為後續增長貢獻持續動能；此外，公司計劃今年暑期逐步推出Labubu、星星人等IP動畫短片，認為有望進一步豐富IP形象。跟蹤1至2月內地同店增速在雙位數水平，美國月銷持續強勁，該公司指引今年首季整體業績增速翻倍，看好其今年保持強勁增長趨勢，重申「Top Pick」。

中金上調泡泡瑪特今年經調淨利潤預測26%，至58.18億元人民幣，預測明年則賺73.33億元人民幣，當前對應今明兩年經調整市盈率31及24倍。另外，預期今明兩年營業額更突破200億元人民幣，分別為200.66億元及244.82億元人民幣。