中行料內地首兩季經濟均增逾5%

2025年3月27日

中國銀行研究院報告指出，隨着國內宏觀政策更加積極有為，存量和增量政策持續顯效，預計中國首季經濟按年增長5.2%左右；次季國內宏觀政策將明顯加力，內需對經濟的拉動作用將進一步增強，但外部不利影響或進一步加深，出口增速可能繼續回落，預計增速5.3%左右。

中行發布《2025年二季度經濟金融展望報告》，稱未來要加快推動已出台政策的落地實施；要合理把握降準降息時機，可考慮每季度末前後降準，在重點月份提前降息。

報告稱，全球經濟增長動能不足，關稅壁壘進一步增多，外需將持續承壓，將加大工業生產的壓力。

報告預計中國第二季工業增加值按年增長5.5%左右，增速較第一季回落0.5個百分點左右；第二季社會消費品零售總額料增長5.5%左右，固定資產投資累計料按年增長5%左右。

外貿方面，考慮到去年3月出口基數較低，預計3月出口增速將有所回升，首季出口按年增速約4%；次季搶出口效應逐步減弱，出口或將進一步承壓。

報告稱，特朗普2.0關稅政策由第一任期的先談再打轉向先打再談，並且政策轉向變化更快更急，使搶出口節奏變化更為複雜。在被加徵兩次進口關稅後，美國對中國進口關稅稅率總體高於中國自美國進口關稅稅率，對等關稅對中國直接影響或相對有限。但是，如果美國對墨西哥、越南等經濟體加徵對等關稅，將會影響中國的轉口貿易和中間品貿易。

貨幣政策方面，中行建議，常態化運用公開市場操作等工具調節流動性，並在季度末或者政府債券集中大規模發行時點降準，可考慮每季度末前後降準，滿足信貸投放、債券發行等多重需求。

同時，密切跟蹤主要經濟體降息節奏、國內房地產市場恢復情況等，在小陽春、金九銀十等重點月份(3至5月、9至10月)提前降息，進一步鼓勵居民剛需和改善型住房需求，推動房地產市場持續企穩。

在財政政策方面，報告提出，要推動財政資金盡快落地，提高資金使用質效，並進一步向民生領域傾斜。優化消費品以舊換新、房地產等相關政策，推動需求和信心回升。穩定企業信心和預期，引導市場理性、有序發展。