中國3月「搶出口」仍強勁 關稅衝擊料次季浮現

2025年4月14日

美國「關稅戰」陰霾下，中國外貿商繼續「搶出口」，內地3月以美元計價出口增速創5個月高位並遠勝預期。路透引述分析人士認為，隨着美國正式落實對等關稅措施，中國出口受到的負面衝擊將在第二季顯現，短期出口下行已是大趨勢，接下來中國穩外貿措施料顯著加碼，並着力擴大內需。

中國海關總署稍早公布，以美元計價，3月出口3139.1億美元，按年增長12.4%，增速創5個月高位，並遠高於市場預期升4.6%；進口則跌4.3%，遜於市場預期跌2.1%；貿易順差1026.4億美元。

ING料中美直接貿易4月起大幅下滑

ING認為，中國整體出口依然保持強勁韌性，3月數據傳遞鼓舞人心的訊號，但中美關稅戰近日急劇升級，無疑會令4月數據展現完全不同的圖景。中美之間的直接貿易可能從4月起大幅下滑，預計需要幾個月時間才能明確得出結論，即哪一方最終因為貿易急劇收縮而承受更多痛苦，屆時關稅格局可能再次發生根本性改變。

經濟學人智庫(EIU)說，「搶出口」依然強勁可能表明了兩點。首先，這些公司仍可消化20%的芬太尼相關關稅，並且在貿易不確定性上升之前加快發貨速度；其次，數據顯示，似乎有大量產品通過東南亞轉運以規避關稅。鑑於中美高額的關稅已達到接近無法貿易的狀態，中國第二季出口肯定會下降。即使如此，通過第三國轉運和其他形式的非正常貿易仍將激增。

東方金誠料有政策支持「出口轉內銷」

東方金誠指出，3月出口增速明顯強於季節性，超出市場普遍預期，因上年同期基數明顯偏低、當月外需仍有較強韌性，以及一定「搶出口」效應的可能。4月中國對美出口仍有可能出現很大幅度下行，進而拖累整體出口轉為按年負增長。預計後期中美將進入關稅談判進程，最終結果將是超高關稅稅率大幅下調，同時美中貿易逆差也會收窄。

國內方面，接下來穩外貿措施會顯著加碼，同時國內將有針對性的出台支持「出口轉內銷」政策，着力擴大內需，緩解外需下滑對出口行業乃至整體宏觀經濟的影響。

中信證券指出，在「搶出口」的帶動下，3月出口金額相較首兩個月明顯提升。若後續中美未能達成建設性的關稅協議，出口指標存在明顯下滑的可能；進口方面，後續穩經濟政策力度的持續增強有望對國內需求形成一定提振，不過在中國對美反制關稅的影響下，進口指標也或將面臨擾動。

保銀資本:短期美國供應鏈恐陷混亂 或推高通脹

保銀資本稱，強勁的出口數據反映出外貿商在「搶出口」；隨着美國關稅飆升，未來幾個月中國出口可能會減弱。貿易政策的不確定性極高，從事國際貿易的企業，無論是否來自中國，都面臨着如何安排供應鏈和制定資本支出計劃的艱難選擇。即使企業決定遷移供應鏈，建廠也需要時間。短期內，預計美國供應鏈將出現混亂，並可能出現貨物短缺，這可能會推高通脹。同時，中國將很快公布第一季國內生產總值(GDP)數據，隨後將召開政治局會議，將揭示可能推出的刺激措施，以抵消外貿衝擊。

銀河證券:續開拓新貿易夥伴

銀河證券指出，短期來看，美國關稅政策仍處在一個搖擺不定、劇烈波動的狀態，對中國出口將帶來巨大的擾動。長期來看，今年出口仍有以下兩方面有利支撐，一是中國產品競爭力提升支撐出口動能增強；二是持續開拓新貿易夥伴，鞏固和擴大中國經貿基本盤。隨着新興國家等新貿易夥伴的開拓，繼續加強與「全球南方」國家的經濟合作，有助於拓展中國出口商品的市場空間，並緩解對傳統歐美貿易夥伴的需求。

海關總署:出口面臨複雜嚴峻外部形勢 但「天塌不下來」

海關總署副署長王令浚表示，近期美國政府濫施關稅，不可避免地對全球包括中美在內的貿易造成負面影響。中國將堅定不移推進高水平對外開放，與各國開展互利共贏的經貿合作，嚴格依法實施各項對美反制措施，維護國家主權安全和發展利益。

海關總署新聞發言人、統計分析司司長呂大良表示，目前，中國出口確實面臨複雜嚴峻的外部形勢，但是「天塌不下來」。中國內需市場廣闊，是重要的大後方，將堅定不移辦好自己的事，以自身的確定性應對外部環境的不確定性。