關稅戰丨瑞銀:中國須盡早減息降準

2025年4月14日

中美貿易衝突升溫，瑞銀表示，考慮到關稅衝擊日益加劇，中國需要在未來幾個月加碼政策支持力度，包括將今年的財政擴張力度在國內生產總值(GDP)的佔比至少再增加1至1.5個百分點，以穩定增長，並盡早在4月至5月下調政策利率和存款準備金率。

美國海關和邊境保護局(CBP)近日公布一份商品清單顯示，美國已將智能手機和電腦等特定電子產品排除在對等關稅之外，意味着該清單上的中國商品免徵125%的對等關稅，但仍需繳納與芬太尼管控相關的20%的對華關稅。

瑞銀估計，豁免清單上的中國商品總額約1000億美元，其中部分商品已免徵對等關稅，但可能仍受其他行業關稅約束，如鋼鐵、鋁及汽車及零部件關稅措施。在排除重疊部分後，估計中國商品從125%對等關稅中獲得的淨新增CBP豁免額，達到600至650億美元，佔去年美國從中國進口總額的13%至15%。不過，這些科技產品可能在未來幾個月面臨新的獨立行業關稅。

瑞銀又預計，中國第一季GDP增速可能保持在5%以上，可能按年增長5.1%至5.3%，但重申目前對中國全年實際GDP增長4%和居民消費價格指數(CPI)負增長0.3%的基準預測面臨顯著的下行風險。