信銀國際:內地房產市場現初步改善 減息降準空間仍存

2025年4月14日

信銀國際發布第二季《經濟及市場展望》報告，當中提到，中國內地房地產市場在一系列強刺激措施出台後，氣氛出現初步改善，部分城市成交有所回暖。在物價穩定的環境下，預計貨幣政策保持寬鬆傾向，減息降準的空間仍然存在，以支持樓市表現與經濟增長。

出口表現則受美國關稅政策影響，未來發展取決於中美兩國能否展開有效的雙邊談判。假設2025年出口對增長的貢獻減少，但樓市逐漸企穩，零售消費有所改善，工業生產及投資維持穩健，有望緩衝國際貿易方面的衝擊。

7天逆回購利率進一步下調空間有限

另外，3月人行的貨幣政策操作出現調整，MLF(中期借貸便利)以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展，有助提高流動性供求匹配的效率，MLF作為政策利率的重要性則逐漸淡出。7天逆回購利率鞏固其作為央行核心政策利率的角色，對中長期利率有傳導作用，但不直接影響市場利率。目前7天逆回購利率為記錄低位的1.5%，未來進一步下調的空間有限。

香港今年經濟增長預計將放緩

對於香港經濟，報告指出，市民消費模式改變，北上消費從一種潮流逐漸成為常態，繼續對零售銷售及私人消費構成壓力。2025年首兩個月合計的零售業總銷貨數量按年同比下跌9.9%。整體消費市道尚未復甦，加上國際貿易環境動盪，香港2025年經濟增長預計將放緩。

至於樓市方面，溫和的利率下調幅度，尚未對樓價帶來支持。雖然成交有所上升，但今年首兩月私人住宅售價累計下跌1.6%。相比之下，租金表現不俗，首兩月累計上升0.6%。可見住宅需求保持殷切，只是在利率相對高企的環境下，住宅作為資產的吸引力大幅減弱。儘管利率調整步伐放緩，只要減息周期延續，售價仍有望逐步築底回穩。