高盛:比亞迪第三季純利遜預期 微降目標價至359元

2024年10月31日

比亞迪(01211)第三季淨利潤按年升11.5%。高盛發表報告指，比亞迪第三季收入符合預期，不過純利則遜於該行預期，將目標價由360元輕微調低至359元，維持「買入」評級。

報告指，比亞迪第三季度純利超過了彭博綜合預測11%，但較高盛預測低12%。期內毛利率按季增長3.2個百分點，主要是銷量增加下，令公司從規模經濟中受益。不過，高於預期的毛利率被運營費用增加，尤其是研發按年增長23%所抵銷。

展望未來，高盛認為比亞迪持續的新車型管線，將推動今年餘下時間銷量進一步增長，預計第四季銷量將按季上升12%至
126萬部，毛利率穩定在21.4%。此外，比亞迪在海外市場的零售勢頭逐漸改善，將為明年海外銷售增長提供了空間。

高盛將比亞迪2024至26年純利預測略微調整1%以內。基於於DCF估值的12個月目標價略微調低。另外，比亞迪A股目標價亦由377元人民幣微降至376元人民幣。