【EJFQ信析】輝達市值超蘋果 勢助道指追落後

2024年11月7日

環球焦點都在等待美國總統大選勝負誰屬之時，華爾街「股王」爭奪戰似有結果，輝達(Nvidia)周二(5日)升3.9%，埋單報139.91美元，市值達到3.43萬億美元，再度把蘋果從「一哥」寶座擠下來。

輝達以日中股價計算市值本年中已曾經高於蘋果，按收市計則這次屬歷來第五日，今趟稍為不同的是，輝達股價並未破頂仍能拿下「股王」之位，應該多得蘋果負面因素所助。

畢非德投資旗艦巴郡早前披露季績，備受注視的主要涉兩項，其中「滿手現金」背後理由眾說紛紜尚沒有結論，其次的削減蘋果持倉解讀卻已達共識，就是未來盈利難樂觀，增長放緩下無法維持高估值，蘋果股價近日便跑輸輝達，市值遂被趕上。

然而，輝達也有本身的利好支持。該公司獨霸「AI股王」地位經年，箇中原因是旗下晶片暫仍缺乏真正競爭對手。上周「科企五雄」季績揭盅時，儘管引起了科網巨擘就AI投入龐大資金回報存疑的憂慮，惟分析員認為此舉不致影響輝達AI晶片需求，輝達將在11月21日公布最新業績，市場普遍看好，且按近兩年表現，其「成績表」勝預期機率頗大，放榜後股價刷出高位更成了「指定動作」，除非蘋果產品或服務具突破性進展，否則市值要重新超越輝達，估計相當困難。

事實上，資金對兩者的取態，正好反映新經濟發展進入另一里程碑，即AI題材主宰後市(蘋果推出Apple Intelligence暫未成氣候)，而輝達在美股的重要性穩步提升，本周五(8日)收市後，輝達將代替半導體龍頭英特爾(Intel)，晉身道瓊斯工業平均指數成份股。

華爾街三大指數近期單日變幅經常不同步，當中標普500指數與納指多數升跌一致，道指往往「離群」，原因之一自然是新舊經濟板塊各有捧場客，也由於輝達並非道指成份股。如今輝達「染藍」，追蹤道指的基金需要增加其持倉，勢為輝達帶來大規模買盤，進一步推高股價，坐穩「一哥」寶座；從指數角度而言，道指故此亦具追落後條件。

在AI狂熱延續、經濟可望軟着陸、特朗普交易等因素帶動下，美股本年掀起破頂潮，三大指數創歷史新高(以收市計)數目參差，道指迄今共40次，介乎標指47次和納指28次之間。不過，附【圖】所見，截至周二，道指2024年升幅約12%，低於另外兩項指數10個百分點左右，隨着輝達「加盟」，道指顯然再不能單單視為「傳統行業」代表，卻有機會縮窄與兩大指數回報的差距。

信報投資研究部