瑞銀:老舖黃金銷售強勁 大升目標價至260元

2024年11月8日

瑞銀發表報告指，老舖黃金(06181)下半年以來銷售動力強勁，認為是金價上升的受惠者，將目標價由原先137元，大幅上調九成至260元，維持「買入」評級。

報告指，該行在北京的消費者之旅中，與管理層會面並參觀了商店。迄今為止，老舖黃金的強勁銷售勢頭在下半年繼續保持。公司下半年開設了兩家精品店，並通過擴大建築面積改造了三家精品店。儘管自9月10日被納入滬深港通以來股價上漲了117%，但估值與國內高增長消費公司以及全球奢侈珠寶同行相比，仍然被低估。

該行認為老舖黃金的股價與黃金價格之間存在相關性。瑞銀的策略師預計，在大多數情況下，金價將在2025年收於更高或類似水平，而不是2024年底的水平。

瑞銀把老舖黃金2024至2026年每股盈利預測上調4%至7%，最新目標價相當於2025年預測市盈率24倍，認為催化劑可能來自金價在短期調整後反彈、臨近年底購物節期間的強勁銷售勢頭、新加坡門店的開業（可能在 2025 年初）以及到 2025 年可能因庫存周轉率改善而實現正經營現金流。