【EJFQ信析】恒指波幅「超標」 今年料可保升勢

2024年11月15日

港股昨破天荒在「打風不停市」下買賣，恒指低開早段雖一度倒升35點，惟隨後持續下滑，最多瀉430點，埋單挫387點，報19435點，屬9月25日以來收市新低，連跌5個交易日累插1518點(7.24%)。

從技術走勢看，恒指昨日反彈略為升越50天線(19805點)便湧現沽壓，目前明顯失守半年累積大型成交量密集區及TrendWatch下降通道底線交滙，加上14天相對強弱指數(RSI)也跌穿50中軸又未屆超賣，短期後市難言樂觀，或下試上一輪升浪回調黃金比率61.8%、即約19000點支持位。

EJFQ系統多項指標同樣顯示今次調整似未見底，全部2600餘隻股份長線燈號(勢頭)強弱的「信報綠紅比率」於11月6日特朗普當選美國總統後反覆回落，0軸隨時不保，代表勢頭負面(紅燈)股份數目或快將超過勢頭正面(綠燈)的個股，印證大市中長線恐持續轉差。

此外，整體港股14天RSI高於50比率已挫至29.56%，逐步逼近9月中旬爆升前水平，反映現時有大概三分二個股的14天RSI失守50強弱分界，考慮到該指標迄今保持下行趨勢，或預示大市尚存在一定下滑空間。

至於衡量投資者風險胃納變化的「新興市場資金流向指標」近期亦跌跌不休，降至5月後新低，意味熱錢正不斷流出包括本港在內等新興市場，一樣屬利淡因素。

港股似乎未擺脫劣勢，惟往績而言，進一步轉差機率卻不算很高。附【圖】所示，恒指自2005年以來單年最大漲幅與跌幅中位數分別報14.38%和13.98%；按今年1月低位14794點計，較2023年收市下挫13.22%，大致「達標」；與此同時，年內暫最多飆36.34%，見23241點，更屬顯著超出慣常水平。事實上，2024年波幅為49.55%，不但遠高於近20年中位數(32.65%)，也是2009年後金融海嘯至今之冠。

另一個今年高低位應已出現的佐證，是恒指年內波幅達8447點，較20年中位數約8100點多5%左右，因此，相信港股2024年餘下個半月突破14794點到23241點區間機會不大。

必須補充，過去20年間，恒指年內最大升幅超越中位數只有6次(不包括今年)，當中僅2015年以跌市收場，其餘5趟都能夠接近高峰收市，漲幅介乎9.07%到52.02%，換言之，除非呈「A股大時代」般的例外情況，否則今年港股結束早前連續4年頹勢似無懸念。假設反彈力度及得上20年中位數14.38%，推算恒指2024年可在19500點甚至更高位置收市，剛好跟昨天相若。

信報投資研究部