【EJFQ信析】最省鏡Trump Trade 比特幣上望11萬

今日8:45

美國總統選舉過後，「特朗普交易」(Trump Trade)更趨熾熱，芸芸受惠資產中最「省鏡」首推比特幣，在短短僅半個月間，從不足7萬美元飆升至曾見9.95萬美元的歷史高位，累積漲幅達四成以上，直撲10萬美元大關。

回顧同樣由特朗普勝選的2016年，比特幣走勢其實跟今次十分相似，只是當年初段上升速度稍為遜色，直到聖誕前夕發力上衝，終於在2017年1月20日特朗普正式就職總統前成功進入「四位數」的1000美元關口，並一度攀至1130.3美元；埋單計由大選日起後約兩個月間共飆近六成。

若然今趟比特幣能夠複製「特朗普交易1.0」軌跡，意味自現在至明年1月20日總統就職禮前，可順利突破10萬美元，晉身「六位數」行列；假如最終漲幅媲美當年，推算這輪比特幣或升抵11萬美元水平，再次刷出紀錄新高。
比特幣價格走勢會否跟足2016年「劇本」發展，誰也說不準；然而，有一點或可肯定的是，比特幣波幅龐大的情況應該沒太大改變，後市出現較具深度的下挫也不會感意外。事實上，近日亦拉響大調整警報。

從比特幣ETF資金流向、期權未平倉合約，以至多隻「概念股」的成交金額可見，投資者「恐懼錯失」(FOMO)心態下，對加密幣相關資產趨之若鶩，甚至接近瘋狂地步。由比特幣波幅率(volatility)、市場動能(momentum)、交易量(volume)、社交媒體(social media)等大數據編製而成的「加密貨幣貪婪與恐慌指數」(Fear and Greed Index of Cryptocurrency；下簡稱Crypto FGI)，已升到80點以上(最高更達94點)，進入極度貪婪(extreme greed)境況。

附【圖】所示，自2018年有統計以來，Crypto FGI甚少攀越80點，5年間只曾見6次(註：30日內重複出現當一次處理)，如果觀察之前5趟走勢，除2020年11月外，其餘不是即將作較大幅度回吐，便屬長時間橫行鞏固。因此，Crypto FGI應已發出了明確警號，稍後比特幣或呈深度調整。

必須補充的是，參考2016年美國總統選舉後首年比特幣表現，其最大回撤(maximum drawdown)隨時超過三成，反映本輪比特幣由高位下滑3萬美元或更多也不足為奇，故在入市前要留意風險。

信報投資研究部