【EJFQ信析】特式經濟牌雙輸 恐加劇資金避險

2025年1月11日

據報道，候任美國總統特朗普考慮宣布進入國家經濟緊急狀態，作為引用《國際緊急經濟權力法》(International Economic Emergency Powers Act, IEEPA)，藉此為對全球國家的進口貨品徵收最低限度10%關稅「開路」。

特朗普早在去年11月已於旗下社交平台Truth Social貼文表示，預報今年1月20日宣誓就職當天，立即簽署行政命令，向墨西哥和加拿大的入口商品徵收25%關稅(對中國則加10%)。換句話說，特朗普要開打關稅戰，僅憑一紙「行政命令」便足夠，他突然提到IEEPA，估計是為了其他外交層面實行「大動作」鋪路。

特朗普日前於記者會揚言，不排除動用經濟甚至軍事手段收回格陵蘭(現屬丹麥自治區)和巴拿馬運河控制權，併入美國領土，又將透過經濟壓力迫使加拿大成為美國第51個州，並把墨西哥灣(Gulf of Mexico)改名美洲灣(Gulf of America)，而IEEPA正好賦權總統，凍結以至沒收有損美國「經濟安全」有關的國家、團體或個人資產，亦即讓「經濟戰爭」變得具法理依據。

不過，無論關稅戰或任何經濟衝突，後果只會「雙輸」，對於財赤已達天文數字的美國，增加發債融資，勢必推升市場利率(債息)。此外，特朗普又提到，通脹正在「肆虐」(raging)而利率「超高」(far too high)，個別分析相信，這可能是特朗普向聯儲局主席鮑威爾發出一系列「混亂」的訊息，暗示特朗普有意為難「不咬弦」的鮑公。

事實上，聯儲局日前公布的2024年12月議息會議紀錄也明確指出，通脹數據較預期強勁，以及貿易和移民政策潛在改變(可理解為特朗普就任所導致)，官員預料未來貨幣政策寬鬆步伐放慢。特朗普大打「經濟牌」(估計動用軍事力量機會很微)與通脹的言論，加深了市場對利率前景的憂慮，美國10年期國債孳息曾抽上4.728厘，屬去年4月迄今高位，「特朗普2.0」降臨前後，華爾街的資金避險趨向恐加劇。

返回港股，恒指周五高開87點，彈上19370點便乏力，午後低見19036點，收報19064點，挫176點。
附【圖】所示，恒指失守過去半年累積的19100點至19800點成交量密集區，同時跌穿1個標準差計算的TrendWatch上升通道，短線已經超賣。

然而，EJFQ系統弱勢股指數周二(7日)攀越強勢股指數後進一步突破40%門檻，兩者距離逐漸拉闊，在沽壓主導市況下，短期難望恒指出現較大幅度並持續的反彈。

信報投資研究部