【EJFQ信析】商社帶頭增派息 學股神長揸日股

2025年3月6日

恒指昨天開市即收復周二跌穿的兩萬三點關，其後愈升愈有，埋單勁彈652點，報23594點，可是主板成交金額降至2586.9億元，未配合漲勢。

繼2024年扭轉早前連挫4年困局後，港股2025年延續強勢，恒指年初以來進賬17.62%，於全球各主要股市中佔據首位，排在榜尾的則是日本，日經225指數錄得6.21%跌幅，比起外資流走備受關注的印度股市還差。

附【圖】所見，日經指數去年7月刷出紀錄新高42426點，8月初即急插，收市計從峰值累瀉25.5%，陷進技術熊市才大反撲，惟乏力再次破頂，在反彈總跌幅61.8%到78.6%區間橫行多月後卻向下突破，失守「牛熊分界」200天線，將考驗黃金比率50%水平支持。雖然走勢欠佳，但由於自高位回落了一成有餘，預測股息率更攀至跟去年8月崩盤時相若，相信中長線來說已屆分段入貨時機。

日本經濟迷失30年終捱過通縮壓力，央行於去年3月開始重啟加息周期，到7月上調利率至0.25厘後卻引發8月的日圓套息交易「拆倉潮」，導致全球資產價格顯著震盪，促使央行貨幣政策更趨謹慎，至今年1月才再加到0.5厘。日本10年期債息曾升上1.459厘，屬15年高位，預示「收水」或不會太快結束，對股市的影響是否完全消化，未宜太早下定論。

然而，上述不明朗因素無礙「股神」加碼日股的策略。在最新「致股東信」中，畢非德表明繼續增持5家日本商社(伊藤忠商事、丸紅、三井物產、住友商事、三菱商事)，並成了巴郡持倉「美資為本」下、少數例外而重要的投資。

畢非德看好，據透露是5家日企於適當時候增加股息和在合理情況下回購股票。事實上，5企2021年起便持續多派股息，由股神2019年7月首次買入後，迄今連股息回報介乎1.7倍至3.2倍，遠遠超過僅漲92%的日經指數，證明畢非德無寶不落，總能押注跑贏大市的股份。

更值得留意的是，日股增加回饋股東漸成趨勢，彭博資料顯示，日經指數每股派息近年逐步提升，自2020年疫後至今，增長約75%，令到即使指數明顯上揚，股息率卻反覆向上，名副其實「財息兼收」，益見獲股神長線加倉的理由充份。

換句話說，儘管面對本月中央行議息前消息較多、國際政經環境變數不少等不確定性，日股短期難免波動，暫未必能確認為「撈底」良機，但在股息回報有望維持增加之下，長線而言仍屬吸引，仿效股神於組合中配置日股，預料是理想策略。

信報投資研究部