駿利亨德森:近期減持中資科技股

2025年3月7日

駿利亨德森投資環球科技領先團隊的投資組合經理Richard Clode表示，由今年初起已高配中資科技股，但近期正在減持，並將資金調回美股，以及略為增持歐股。

Clode解釋，減持中資科技股的主因是預期在美國對中國科技制裁下，中國企業難以取得發展人工智能(AI)所需晶片。他相信，有關限制會導致中國在AI方面的能力相對美國同業見頂，形容美國與全球科企在硬件方面的能力，將以幾何級數的程度跑贏中國，坦言這方面不能單靠軟件創新便能夠解決。

美股近日處於調整，Clode認為屬健康調整，指觸發美股調整的其中一項原因，是投資者普遍對美股有大量槓桿持倉。他相信，是次調整與去年夏季的一輪調整相似，都是投資者解除槓桿將美股持倉恢復至正常水平所致。

另一個導致美股回調的因素，是部分大型科技股的盈利未符預期，Clode並提到晶片短缺影響了輝達業務，隨着該公司今年取得足夠晶片，其增長可望加速。

雖然看好AI板塊，Clode指不論是在中國或美國市場，都不會買入所有AI相關股份，而是會慎選行業龍頭。他解釋，AI相關基建公司，於AI發展頭幾年有能力錄得較多盈利增長，反觀AI軟件股可能要5年後才會錄得盈利，市場根本缺乏耐性等待。