【EJFQ信析】響「特式衰退」警號 關稅戰先見其害

2025年3月8日

美國加徵加拿大、墨西哥、中國入口貨品關稅原定3月4日生效，惟白宮翌日宣布，加墨兩國汽車製造商可獲一個月豁免期，直至4月2日，前提為需要符合現行的《美墨加協定》(USMCA)。特朗普強調，針對所有國家的鋼鋁關稅將如期實施，另4月2日開始向全球特別是拉丁美洲國家徵收對等關稅(reciprocal tariffs)。

貿易戰每日都有新消息，如何發展拭目以待。在2018年已批評「特朗普1.0」關稅政策「愚蠢」的畢非德，較早時受訪談及新一輪關稅，指出「某程度上是一種戰爭行為」(they're an act of war, to some degree)，「股神」提到懲罰性關稅將引發通脹，並損害消費者利益。至於「關稅戰」下的美國經濟前景，畢非德說這屬世上最有趣話題，但他不會談論，也不能談論。

畢非德在2021年投資旗艦巴郡的致股東信中表示，儘管美國經濟(部分原因是新冠疫情衝擊)進程遇到一些險阻，仍勸喻「永遠不要與美國對賭」(Never bet against America)，現時卻「諱言」經濟，而巴郡去年第四季更把於2019年購入的兩隻追蹤標普500指數交易所買賣基金(ETF)全部沽售，顯然，就連殿堂級投資者畢非德，亦看不清「特朗普2.0」反覆多變政策的影響。

美股對關稅戰的反應卻十分負面，道指和標普500指數於3月4日都出現「死亡交叉」(10天線跌穿50天線)，納指則進入了技術調整區(由去年12月16日歷史高位挫逾10%)。特朗普以加徵關稅政策來增加國庫收入的如意算盤，未見其利已在華爾街先見其害。

值得注意的是，亞特蘭大聯儲銀行GDPNow模型顯示，預期今年首季國內生產總值(GDP)急滑至按年收縮2.8%後雖略為反彈，最新仍推算倒退2.4%，媒體隨即創造新字「特式衰退」(Trumpcession)。

返回港股，恒指周五低開187點，跌至24065點即勁彈倒升，一度攀上24669點，埋單報24231點，挫138點。
附【圖】所見，恒指再創逾3年新高後倒跌收場，連續兩日突破1個標準差計算的TrendWatch上升通道頂，隨時會有超買調整；但因10天、20天、50天線維持由上而下順次排列，並且同步向上，技術保持強勁，相信整固結束便可挑戰高位。

信報投資研究部