大摩調高泡泡瑪特目標價20% 上調股盈預測

2025年3月11日

摩根士丹利調高泡泡瑪特(09992)目標價20%至135元，重申「增持」評級，同時上調該集團2024至2026年度經調整每股盈利預測7%、19%及21%，2025年度預測市盈率維持35倍不變。

大摩指，泡泡瑪特的IP產品持續快速發展，亦是一個強大增長引擎，IP知名度高企及擴大市場潛力，加上成功在全球擴張，相信續為增長動力。同時亦拓展新業務如Pop Blocks、Popop珠寶、甜品、時尚品牌「Hirono」、微電影和 Pop Land主題樂園等多元化發展，展現其創新的意願。

大摩料泡泡瑪特2024年度銷售額將翻倍，而第四季按年更飆升135%，2025年度銷售料升47%，內地市場增27%，海外市場漲77%，今年首季銷售額料升逾100%，多個熱門產品Mickey Family、Labubu x One Piece等迅速售罄。

大摩預期泡泡瑪特去年經調整盈利32.03億元人民幣，按年料升1.7倍，今明兩年預期為48.5億元人民幣及61.01億元人民幣。2024年至2026年預期營業額分別為125.82億元人民幣、184.5億元人民幣及231.79億元人民幣。