【搏拳實錄】須防好消息Sell on fact

2025年3月17日

上周恒指開局即4連跌(嚴格來說是連跌5日)，就連今年1月20日已升穿的20天線亦一度失守；到了上周五(14日)急彈497點，同時收復5天和10天線，但按周仍要跌272點或1.12%。

連續幾日回調的恒指突然顯著反彈，主要是憧憬內地進一步推出提振經濟政策的刺激。國務院新聞辦公室上周五預告，將於周一(17日)下午3時舉行記者會，發布提振消費的有關情況(措施)，國家發改委副主任李春臨、財政部、人力資源社會保障部、商務部、人民銀行、市場監管總局等部門負責人亦會出席記者會。

較早時，國務院總理李強在兩會會議宣讀的《政府工作報告》指出，要「全方位擴大國內需求」，財政部等6大部委17日的記者會，顯然是跟進並介紹具體落實《政府工作報告》有關刺激國內消費市場的內容。「央媽」預告加碼提振經濟措施，早已高度「A股化」、對國家政策敏感的恒指於是Buy on rumor而大幅反彈。

不過，政策市的刺激通常都很短暫，況且上周本欄指出，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，在最近這個大牛市，按周與恒指呈「熊背馳」(見3月10日「搏拳實錄」)。而恒指上星期開局便連跌4日，正好反映是指數超買調整的開始，須防內地預告擴大國內消費的好消息，最快今天(17日)就可能會出現Sell on fact效應。

更不可不提的是，恒指上周五反彈達497點或2.12%，強勢股指數卻再跌0.8個百分點至71.9%，與恒指形成單日「熊背馳」之餘，亦跌穿了3月5日的近期低位，儘管幅度僅僅0.4個百分點，但已令強勢股指數構成了短線的一頂低於一頂、一底低於一底的形態(近期兩個高位是2月27日的82.8%以及3月11日的80.9%)。

另一方面，將EJFQ恒指走勢圖表調校至「10條bar」可見，最近3個月在約24100至24700點有一條代表升市的「純綠色」成交量密集區，而恒指於3月7日高見24669點、連續第二日創逾3年新高後，即無力再返回「純綠色」成交量密集區，配合強勢股指數的「短線跌浪」，應反映了恒指隨着買盤暫告一段落而進入技術超買調整。

還有一點值得補充，EJFQ的「恒指及國指衍生工具統計國表」顯示，恒指的牛熊證街貨比例為55：45，而(散戶)的最痛點為22900點，不排除大戶或大鱷傾向部署在3月的下半個月「屠牛」。事實上，恒指價外未平倉認購和認沽期權合約的比例為29：71，反映相對專業或資深投資者看淡後市。

老徐