中金看好小鵬全面AI生態圈 調高目標價54%

中金發表報告指，小鵬汽車(09868)上周發布今年兩款G6和G9新車型，配5C超充+圖靈AI智駕，定價亦超出市場預期，5分鐘獲逾5000輛訂單，反映新車市場需求強勁，維持「跑贏行業」評級及盈利預測不變，考慮到板塊估值上行，上調港股及美股目標54%及56%，至108元及28美元。

中金指，小鵰今年1至2月的月銷均突破3萬輛，延續此前強勢，新車型上市帶動下，預計首季銷量有望突破10萬輛。該集團明日公布業績，中金料上季交付逾9.15萬輛，創歷史新高，建議投資者對業績進行穩健預期。此外，市場對新勢力車企盈利轉正預期持續提升，認為今年產品周期強勁，且指引有望於今年實現單季度盈利轉正，建議積極關注。

此外，小鵬飛行汽車和機械人量產指引積極，打造全面AI生態，過去5年持續推進人形機械人研發，基於自身在L3 級別自動駕駛和世界模型能力基礎上，期待明年實現面向工業的L3級別人形機械人正式量產。同時正研發分體式飛行汽車「陸地航母」計劃明年上半年量產，這有望成為全球首款規模化量產交付的飛行汽車。認為深耕和持續投入AI技術，正逐步實現智能電動汽車+機械人+飛行汽車全面AI生態圈，豐富多樣應用場景有望全面賦能公司AI技術能力實現持續反覆運算，並帶動其AI能力持續保持行業領先水平。

中金預期小鵬去年虧損將收窄至72.12億元人民幣，2025年及2026年分別料為虧損7.76億元人民幣及純利24.17億元人民幣。