日圓兌換丨Yen追揸沽攻略 專家教路睇位入市 留意四大因素

又到外遊季節，而日本為港人旅遊熱點，外遊前留意日圓滙價走勢是常態，錯過今年日圓滙價5算以下低位入市時機？本報綜合專家意見教路，幾時出手換YEN是最佳機會，盤點影響日圓滙市變化的四大主要因素。

近日日圓走勢主要受日本眾議院選舉，以及日本央行議息等課題影響。10月28日日本眾議院大選結果出爐，自民黨執政聯盟失利，未能取得過半數議席，拖累日圓急跌並見約3個月低位，當日美元兌日圓曾報153.87，每百日圓兌港元曾報約5.05水平，而日本央行上周四(10月31日)議息後維持利率不變，日圓即造好，突破153關，於152關上落，每百日圓曾報約5.1算。

日圓兌換丨滙價今年累瀉近8% G10最差

首先回顧一下日圓今年走勢，上半年持續於38年低位徘徊，直至6月失守160關，每百日圓兌港元亦跌破5算，一度低見約4.83水平，及後6月及7月持續於約4.8相關水平上落。直至日本央行7月底突然出手加息，令日圓旋即反彈重上5算以上。事實上，日圓今年以來弱勢未改，10月累跌約6%，今年以來累瀉近8%，暫連續3年下跌，為G10國家表現最差貨幣。每百日圓兌港元10月於約5.1關上落，全月累減約5.4%，今年以來累瀉7.84%。若以日本人氣餐廳「挽肉と米」炭烤漢堡牛排套餐日本售價約1800日圓計，今日去消費，即只需約92港元，較其香港店套餐叫價138元，便宜超過三成。

專家認為日圓後市走勢，將取決於四大主要因素：首先是美國聯儲局及日本貨幣政策走向；第二是日本自身政治方向；第三是美國總統大選結果，第四是日圓本身貨幣的基本面。

日圓兌換丨恒生溫灼培: 後市走勢要留意三大因素

恒生銀行(00011)首席市場策略員溫灼培對本網表示，日圓後市走勢要留意三大因素，「只要美國繼續減息，日圓先有得升」，如早前9月18日聯儲局宣布大手減息半厘，當時即令日圓顯著回升，而減息的幅度及速度，都會影響圓滙後市。他估計聯儲局於11月再減息0.25厘，至利率介乎4.5厘至4.75厘。

他續稱，美國財政部早前公布截至9月底的2023至2024年度單是債務利息支出高達1.16萬億美元，佔全年稅收約4萬億美元，約四分一比重，加上美國10年期債息突破4.2厘，均令聯儲局有壓力減息，10年債息回落至4厘以下，從而可紓緩利息支出。而利率期貨顯示，11月減息0.25厘的機會率約94%，12月再減息0.25厘的機會率亦有七成。

第二，是日本自身問題，溫灼培指，日本執政的自民黨和公明黨在國會眾議院選舉中大敗後，身兼自民黨總裁的首相石破茂雖然仍可繼續組其政府，惟日後在施政能力會困難，倘由在野黨執政，則恐怕日後施政上會出現更多變數，故大前提是自民黨繼續執政，而誰執政對日本的貨幣政策走向亦將可能不同。此外，他認為日本央行暫無加息條件，與此同時，他說日本亦不希望日圓跌破160關，因為會影響民生，日本除出口外，其實亦有不少進口，倘跌破160，或會令當局出手「捍衞滙價」。

至於美國大選結果，溫灼培說，倘由特朗普上台，他可能會上調關稅，這會對很多國家構成影響包括日本在內，惟暫時在關稅問題本身仍有很多不確定性或問號。

日圓兌換丨東亞黃燕娥指息差收窄利升值

另外，東亞銀行(00023)財富管理處高級投資策略師黃燕娥則指，圓滙走勢除取決於政治因素以及息差問題，亦要留意日圓本身貨幣基本面。她說，日圓短期走低，主因是美元強勢，加上日本大選結果出爐後，執政自民黨連同盟友公明黨未能取得過半數議席優勢，當日已令日圓下挫，預期日後施政存在困難及變數，而首相石破茂早前曾稱經濟還沒有為進一步加息做好準備，其言論導致圓滙震盪向下，黃燕娥說，這是短期影響日圓的因素。

中長期方面則是利差因素，黃燕娥指，日本經濟數據時好時壞，出口亦不是太理想，難以太過進取加息，相信日本央行未來加息步速、步伐都偏向緩慢，但相對環球其他央行正處減息周期，唯日本仍有機會上調利率，在息差收窄下，將有利日圓升值。

另外，她又說，美滙指數由早前約100，升至現時約104，美元兌日圓則由約140，升至現約153以上，升幅達約9.28%，日圓同時因為息差問題而明顯走弱，由9月至今日圓已累挫逾9%明顯超賣，美元則超買，或提供日圓反彈條件。

日圓兌換丨大選結果前美元波動 吼入市機會

最後幾時可以出手換日圓？溫灼培建議可於現水平入市日圓(即約153或5.07水平)，「日圓短期將會有升幅，相反下跌空間有限」，倘聯儲局11月及12月各自減息0.25厘，日圓有機會年底回升見148，即每百日圓兌約5.29港元。

黃燕娥則認為，美國大選結果公布前，美元會較動盪，預期美元短期走勢將略為下跌，日圓則略回升，中長線方面，由於日本央行未來仍有加息機會，在息差收窄，以及日圓已累積較大跌幅下，投資日圓或作自用，均可在約153水平、或美元兌日圓156阻力位分階段吸納，「美元一回吐，日圓便會反彈」。

日圓兌換丨盤點大行預測及評論

花旗：預期日本央行或將於12月加息。美元兌日圓在152以上低吸日圓的中線風險回報平衡或仍較吸引
瑞穗：市場預期日本央行或12月或明年1月加息，倘美國經濟表強勁，美元兌日圓仍有上漲空間，155是投資者和決策者值得關注水平。
野村：日圓會否跌破155關，將視乎於美國大選結果。
美國銀行：如果短期內日圓空頭倉位增加，日圓有機會跌至160的風險。
華僑銀行：日本可能暫緩加息，直到政府組建和經濟政策更加明朗。本央行政策正常化進程放緩，聯儲局不急於減息，加上美國大選風險，意味着美元兌日圓期間可能獲得支持。
安聯：預期日本下次利率調整可能在12月或明年1月，最近日圓貶值料促使日本央行加快採取行動，以防貨幣疲弱重新引發通脹預測上行風險。
國泰君安國際：眾議院選舉後日股上漲，表明市場對風險偏好加深，日圓作為避險貨幣通常會走弱，疊加上美國大選「特朗普交易」因素，日圓繼續貶值概率較大。