配股潮丨AI概念及車股抽水523億 邊類板塊有集資壓力?

內地人工智能(AI)DeepSeek於1月底登場，帶動中港股市齊起哄，中資科技股價值獲重估，多間公司亦趁勢配股集資。據本報總結2月份，至少逾20間公司配股或發可換股債券集資逾105億元，其中11隻集資額逾億元，具AI相關概念的股份佔9隻，共抽走約88億元資金。甫踏入3月，比亞迪(01211)率先以折讓配股籌約435億元，短短1個月時間，AI及車股已在市場吸金逾523億元。港股正值高漲，配股集資潮將延續，邊類股份最有機會配股集資?專家拆解抽水股為何股價不跌反升。

配股潮丨郭家耀:趁市況及股價走高配股集資正常

港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，近期市況甚為明顯，資金流向一些科技及AI相關概念股，這類別股份已累升不少，但同時又需要繼續投放資金發展，「趁市況及股價走高配股集資都是正常的」，相信未來繼續有配股抽水行動。初步看，暫時市場胃納都仍足夠，以及有股份配股後未失守配股價，甚至有得升，只要集資金額、折讓不是太多，現市場仍有足夠資金消化配股需求。他認為，相比之前市況較弱時，現在又未必需要好大折讓(配股)，倘在10%以內，都已經有不錯承接。

郭家耀指，近期市場仍繼續熱炒機器人、AI概念股份，由於早前相關股份守到配股價，加上不是股東配舊股套現，算是一個幾正面訊號，「相反如果係股東售股套現的話，就係比較唔好嘅訊號，攞咗錢返嚟發展業務，市場會較易接受」。

配股潮丨電動車股具集資壓力

他又預期未來除了機器人、AI概念有機會配股集資外，電動車股亦有壓力集資作未來發展，因為電車業務所需資金龐大，除了要增加生產線外，又要發展智能駕駛技術等，「有幾隻車股資金消耗幾快，都有可能趁股價反彈時集資」。不過，他提醒投資者電動車行業競爭始終很大，所以這類股份配股時反而小心點。

中泰國際策略分析師顏招駿指，年初至今大部分配股集資集中於科技、AI相關類別股份，部分未有盈利及對資金需求殷切，集資主要發展業務及把握機會擴充實力，不排除相關類別股份未來繼續在二級市場再集資，「相信呢個trend應該愈來愈多」。除一些機械人業務、AI應用軟件等有集資可能外，有些公司一年更可能集資兩、三次，「希望把握呢個市勢上升機會(抽水)」。

配股潮丨顏招駿:市場情緒高漲 投資者忽略負面消息

AI、科技股持續向好，但同時又存在配股集資可能，在選股方面如何取決？顏招駿表示，當前市場仍有交易邏輯，整個大邏輯就是人工智能交易行情，市場情緒仍然高漲，投資者會忽略一些一般認為的負面消息(配股)，反而選擇性地更加着重正面消息，認為集資是用作發展AI相關業務，或增加市場佔有率等，屬於正面的消息「(相信)這是承配人的諗法」。再者近期市況頗為配合，所以不少配股集資的股份都未有出現大跌。

顏招駿表示，回看以往歷史，每一次周期港股高峰時都會出現股份集資潮，但建議投資者首先要留意究竟是股東配售舊股套現，還是發新股集資，「大股東套現其實對上市公司係冇乜益處嘅，發新股雖然會攤薄效應，但始終錢係用嚟發展業務」。

配股潮丨下游應用端層面AI股短期難見盈利

顏招駿稱，第二方面，要留意AI概念股本身是否有實質收入支持，如字節跳動、騰訊(00700)等加大資本開支下的受惠行業，即是可能會用作購買數據中心、上游AI基礎設施、光纖類別等，變相成為某類公司的收入或盈利提供支持。然而，一些下游應用端層面，AI醫療、AI保險、AI教育等，盈利模式短時間難見到，如果這類公司配股集資，風險會較大。他舉例指，萬國數據(09698)負債比率雖然高，但未來可受惠數據中心需求，如果集資亦合理。總括來說，他認為要留意配股是新股定舊股、承配人背景(如有)、企業本身前景或盈利能力，以及估值是偏高等。

配股潮丨優必選、速騰聚創及晶泰短期內已多次集資

挾着AI概念的股份包括速騰聚創(02498)、邁富時(02556)、人形機械人優必選(09880)、AI製藥股晶泰控股(02228)、從事銷售自行開發的AI平台的第四範式(06682)、智能駕駛晶片商黑芝麻智能(02533)等上月都在市場集資，其中以晶泰集資金額最多，達20.87億元。集資用途方面，速騰聚創集資用於開發高清傳感器與AI感知技術、提升機器人靈巧手的運動控制能力；邁富時集資用於AI智能體應用的開發和商業化；優必選則將用於業務運營和發展，如消費級機器人及電器；第四範式則將重點投入生成式AI研發，優化算法、提升產品性能及鞏固技術等。

然而，以上股份除優必選外，其餘5隻均為去年才招股上市。優必選、速騰聚創及晶泰控股短期內已集資兩、三次，以上股份一個月以來股價表現參差，分別介乎跌14%至升25%不等。

2月部分配股集資逾億元股份概覽:

股份:配售價:折讓/溢價:集資額
速騰聚創(02498):46.15元:折讓8.43%:10.15億元
邁富時(02556):60元:折讓11.57%:12.06億元
優必選(09880):90元:折讓8.54%:9.14億元
晶泰科技(02228):6.1元:折讓5.86%:20.87億元
黑芝麻智能(02533):23.2元:折讓11.79%:12.45億元
京信通信(02342):1.09元:折讓1.8%:3.72億元
特步國際(01368)5.5元:折讓9.4%:4.99億元+5億元可換股債券
西藏水資源(01115):初步換股價:0.345元:溢價1.47%:1.38億元
硬蛋創新(00400):1.3元:折讓7.8%:3.25億元
第四範式(06682):50.2元:折讓11.62%:14.02億元
知行汽車(01274):20.88元:折讓13%:2.34億元
合共:99.38億元