滙豐:港鐵資本開支急增 負債率料升 維持「持有」評級

2025年3月7日

滙豐環球研究報告指，港鐵(00066)去年受惠物業盈利強勁增長，帶動業績勝預期，維持目標價27元以及「持有」評級不變。然而，由於發展多個新鐵路項目，資本開支將增加，預期負債比率將續升，對股價恐構成風險。

滙豐預期，港鐵今年仍有房地產項目入賬，主要是預期的完工計劃，不過2027年恐大幅下滑。同時投資者對其資本開支急增感憂慮，而管理層決定維持全年每股股息派1.31元，反映對財務上的審慎策略。過去12個月其負債比率增5.1個百分點，至31.6%，滙豐預期未來將進一步上升，鑑於認為港鐵是一隻具防禦性的股票，並有穩定經常性收入，同時注意到收益下降風險，令股價呈承壓現象，維持「持有」評級。

另外，滙豐下調港鐵今年盈利預測0.9%，明年盈測則上調0.1%，主要考慮租金預測降低同時被融資成本降低所抵消。股價下跌風險包括股息有削減可能性、樓市進一步疲軟，從而影響招標、以及預期成本超支。上升因素則包括更鷹派的減息政策、本地運輸業務表現超出預期等。

港鐵昨日公布業績，並表示將進入投資高峰期，除5個正在動工項目要投入約1000億元，未來5年擬投入650億元作資產維護及更新。