瑞銀料新一輪家電以舊換新總補貼額300億人幣

昨天

發改委和財政部發布了新的家電「以舊換新」計劃，涵蓋八個子品類。瑞銀投資銀行研究部對此持正面看法。根據該行與投資者的交流，補貼資金由中央政府提供在市場意料之外。之前，截至2024年5月，唯一宣布的補貼來自主要家電製造商和地方政府。

瑞銀預計，家電行業的補貼總額將達到300億元(人民幣‧下同)，在六類消費品1500億元的補貼中，該佔比偏高，因為考慮到截至2024年底，相對於買車，消費者更容易決定是否買家電。根據公告，截至今年底未用完的中央下達資金額度收回中央。

該行預計，補貼將推動下半年家電行業銷售大幅增長。2023年八個子品類的零售額為1.050萬億元。因此，估計2024年8月至12月期間的總銷售額可能為4400億元。300億元的補貼可帶動2000億元的家電銷售，假設平均單件補貼為售價的15%。理論上，補貼拉動的銷售額將較為可觀。

瑞銀對比了2024年與2009年的「以舊換新」計劃。注意到今年的單件補貼金額更高、品類覆蓋面擴大，且中央政府承擔的資金更多。

對於股票影響，該行預計國內敞口更大的公司(主要廚電，其次為白電)和行業領導者(1級能效產品的比例較高)將更加受益。