巴克萊料內地明年3月或推更大力度刺激措施

2024年11月11日

美國大選和聯儲局11月議息後，巴克萊銀行外滙及新興市場宏觀策略師張蒙表示，與先前預期一致，即特朗普在選舉中獲勝，中國將推出更大力度刺激措施，以抵消潛在負面影響，這些更大規模刺激措施可能在明年3月人大會議上公布。

張蒙指出，然而與特朗普上次當選時情況不同，市場現在對他執政風格已較為熟悉；在中美經濟結構上，美國目前通脹水平較當時更高，內地工業結構承壓能力更強，因此預計市場對特朗普再次當選後所採取措施會更加從容應對。

另外，聯儲局上周減息0.25厘，符預期，12月是否繼續減息不確定性有所增加。巴克萊美國宏觀經濟研究團隊近期上調對美國2025至2026年通脹預測，降低GDP增長預測；並料聯儲局明年只減息兩次，分別在3月和6月。大選塵埃落定後，投資者採取觀望態度導致美元走弱，但隨着聯儲局減息節奏變慢，預計長期美滙指數下降速度也將放緩。

聯儲局減息節奏放緩，或將給亞洲貨幣帶來較大壓力，尤其對於依賴聯儲局政策指引的亞洲國家央行。即使聯儲局已開始減息，由於美元強勢影響，亞洲貨幣仍面臨貶值壓力。這些國家央行可能不得不推遲減息計劃，未來可能需進行更大規模減息來應對經濟形勢。

該行指出，12月將是中國企業結滙高峰期，因此美元一般會出現季節性貶值。但特朗普上台後，隨着避險情緒上升，投資者可能會選擇囤積美元，令美元需求增加，故下月美元兌人民幣兌換量相較之前或會減少，加上可能9月已有企業預先結滙，對人民幣有一定支撐作用，惟力度有限。中長期來看，上周五內地公布的刺激措施會支撐人民幣基本面，然而特朗普上台後將在關稅等採取行動或推高美元，預計人民幣將緩慢走弱。