滙豐再調高小米目標價見65.6元 看好車業務有望扭虧

2025年3月6日

滙豐環球研究表示，小米集團(01810)的SU7 Ultra訂單強勁，帶動其電動車部門平均售價、毛利率及估值，手機15 Ultra初步銷售數據亦顯示快速增長，調高盈利預測，而目標價於2月初上調至49.9元後，再度調高31%，至65.6元，維持「買入」評級。

滙豐指出，據小米董事長雷軍透露SU7 Ultra新車發布不到3日，預訂已達到1.9萬輛，較其預測全年銷量5000輛為佳，因開價較預期低，已重新定義跑車行業的定價機制，將擴展其潛在市場，還可能對其電動車的平均售價(ASP)和利潤率帶來積極影響。現預期SU7 Ultra今年銷量可達3萬輛，SU7系列毛利率由20%調高至30%。預期今年電車業務盈利將轉虧為盈，盈利料47億元人民幣，加上新型號YU7將於第二季推出，將成為其催化劑。

另外，手機小米15 Ultra預售非常火爆，同時宣布推出智能家居產品，如冷氣機、洗衣機等，小米品牌影響力和產品競爭力增強，未來有望大幅提升盈利能力。

滙豐調高小米2024年至2026年盈利預測，分別3%、16%及23%。至於小米將於3月18日公布業績，滙豐預期去年第四季non-GAAP盈利66.62億元人民幣創新高，按年增36%，預期IoT將成為亮點。