瑞銀:滬深300指數全年回報理論上明顯高於6%

2025年3月7日

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，隨着內地經濟逐步向好及政策寬鬆落地，中資股今年會有6%盈利增長，盈利增長連同估值提升，滬深300指數全年回報理論上將明顯高於6%。

關稅影響方面，孟磊稱，貿易摩擦造成更多的是一次性衝擊或新聞效應。他解釋，每次貿易摩擦升級，A股指數普遍會下跌2%到3%，關稅對股市的第一輪及第二輪影響較負面，但從第三輪及第四輪開始，相關影響已經縮小到兩個百分點左右

瑞銀推算，美國每對所有中國商品徵收額外10%關稅，將對中國名義GDP造成約0.4%的影響，當中0.3個百分點是實際影響，餘下0.1個百分點是通脹的影響。整體A股方面，每加10%關稅，會對A股有略高於1個百分點的負面影響，程度屬可控。

單計非金融板塊，關稅料對企業收入產生0.7到0.8個百分點影響，對整體利潤率的影響約2個百分點。孟磊認為，關稅對於企業盈利層面的負面影響不算太大，更大影響是在估值。他續指，貿易摩擦可能會對市場造成短暫繞動，但不會對股票市場形成非常大的衝擊，是投資者逢低買入的機會。