晉達資產:中資股盈利預測下調周期或迎轉捩點

2025年3月11日

晉達資產管理中國股票投資組合經理馬文暢認為，現時便斷定中資股升浪經已結束是為時過早。她解釋，不少科技股尤其是互聯網板塊，本身估值極低，這些股份的股價向上，只是以滯後速度反映有關科企的業務增長。

馬文暢預料，中資股的波動性會繼續，因貿易戰升溫，加上快升快跌本身是中資股市場的特徵。她又預期，內地宏觀經濟對中資股的拖累將較前幾年減少，因整個經濟體系已花了超過3年時間去消化有關問題。隨着內地經濟有望回穩，中資股盈利預測下調周期有機會迎來轉捩點。

儘管內地及亞洲區投資者對中資股的市場情緒回升，馬文暢認為，國際投資者要將中資股持倉由「低配」上調仍須一段長時間，指目前環球基金平均對中資股持倉的低配程度約3%。

晉達資產管理新興市場公司債券聯席主管蕭光平提醒，環球投資者的情緒不會一夜間突變，雖然兩會釋出了正面訊號，但投資者仍須看到內地政策立場持續地提供支持，投資者對中資股的市場情緒才會逐漸好轉，而有關情況現已開始出現。

談到資金由美股轉移至其他股市，馬文暢指市場之前嚴重偏好美國資產，因此只要投資者輕微轉為偏好中國或新興市場，已足以為這些市場提供支持，因目前投資者的資產配置，與平衡的環球資產配置比例相距甚遠。

中資消費股近期回勇，馬文暢指當中個別子板塊如家電及科技相關消費品，市場情緒相對其他消費股較佳。她補充指，內地消費情緒的改善進度，很大程度上要視乎內房回穩狀況，尤其是一線及二線城市的內房市場。