道富環球:近期降低美股高配程度

2025年3月12日

道富環球投資管理環球投資總監Lori Heinel透露，該行近期降低對美股高配程度，最新削至略為「高配」美股。她續指，減持美股後將資金投入成熟亞洲市場，因中國市場氣氛改善；另近期亦加倉歐洲至「高配」，因俄烏戰爭有望解決，加上德國開始加大財政開支。

儘管如此，Heinel表示上周全球資金流數據，反映美股整體仍有資金流入，估計可能是由於有投資者入市撈底，或為投資組合再平衡所致。她補充指，機構投資者需時調整資金配置，通常最少要1個月，最長甚至三季。

短期而言，從估值及刺激政策角度，Heinel認為中國股市是不俗投資之選，但坦言對中國長遠增長有憂慮。她解釋，中國人口結構限制了本地消費，中國的產業需要開拓全球市場以抵消本地需求轉弱。雖然中國的科技行業正在出海，但她質疑是否仍有其他行業同樣經出海途徑滿足全球需求。

市場憂慮美國陷入衰退，Heinel指美國經濟下行機會率的確較兩個月有所上升，但暫時評估衰退只有10%至15%機會發生。由於聯儲局可能需要透過減息延長本輪經濟增長，今年全年料減息最多3次。

鑑於關稅紛擾導致美國經濟下行尾部風險增加，Heinel呼籲客戶不要集中投資「美股七雄」或標普500指數，應聚焦於美國高質防守型價值股與小型股，以及增持黃金，從而提升投資組合多元性與對沖市場風險，另固定收益投資則應聚焦於高質素債券而非高息債。