美國大選2024丨誰主白宮影響經濟 盤點大行睇法

2024年11月5日

美國大選周二舉行，全球金融市場都被「牽動着神經」，最終的選舉結果會如何影響美國以至中國等的經濟？一文看清大行的觀點。

美國大選2024丨摩根士丹利:誰入主白宮 股市都可能會跌

共和黨候選人特朗普勝選或將率先執行全面提高關稅政策，屆時美國通脹率料增加0.9個百分點，新增關稅成本將衝擊消費、削弱企業投資和影響勞工所得，拖累國內生產總值(GDP)增幅縮小1.4個百分點。但美股或能繼續上漲，因市場預期特朗普所有關稅主張將以更長時間逐步執行。至於人民幣或跌至7.35水平，但若仍能維持目前中美貿易秩序，中國出口商結滙或持續上升，推高人民幣至6.9水平。

不過，無論誰人入主白宮，股票市場都可能會下跌，因市場近期走勢似乎在押注特朗普獲勝的可能性更大，一旦民主黨候選人賀錦麗勝出，可能導致華爾街失望。

美國大選2024丨摩根大通:若賀錦麗入主 美國經濟延續當前軌道

如果特朗普勝選且共和黨在參眾兩院均獲得多數席位，美國將迎來更多擴張性財政政策、潛在的貿易戰，打擊移民的主張亦將推高通脹，將使聯儲局或最早將在12月暫停減息周期。

若賀錦麗入主白宮，美國經濟可能將延續當前的軌道，直到實現「軟着陸」，聯儲局可能將堅持預期的政策寬鬆路徑。

美國大選2024丨高盛:若特朗普獲勝 加徵關稅將損GDP

若特朗普獲勝及共和黨大獲全勝，料加徵關稅及收緊移民政策對經濟的衝擊，將導致GDP增長率受損，並持續到2025年下半年後才會改善。在貿易戰可能升級的疑慮下，資金會從風險資產轉向。

若賀錦麗勝出，加上由民主黨贏得國會多數，料華府屆時不會進一步提高關稅，新的政府支出以及中等收入家庭獲得更多免稅額，將抵消投資減少所帶來的衝擊，使2025至2026年的GDP增長率略有增加。

另外，中國股市將在美國大選後的2至3個月內走高。雖然在中美貿易戰風險下，特朗普獲勝或引發中國股市的「下意識反應」，但中國的經濟刺激計劃已打下股市的「政策底部」，保護中國股民免受下跌風險。

美國大選2024丨瑞銀:最可能情境聯儲局達經濟軟着陸

無論特朗普抑或賀錦麗勝出，最可能的情境是美國聯邦政府由兩黨分治，同時聯儲局達成經濟「軟着陸」任務，成功避免衰退，預測今年底標普500指數可望從目前的5780點漲上5850點，2025年進一步攀抵6400點，2026年再升上6850點。

若共和黨大獲全勝，特朗普上台並推出關稅招致全球報復，在極端「紅潮」情境下，2025年標普500指數可能跌至5200點，然後在2026年升返5650點。

若民主黨大獲全勝，「藍潮」湧現對美股的助力不如「紅潮」，標普500指數今年底可能見5750點，2025年和2026年分別收在6000點和6475點。

美國大選2024丨美銀:若賀錦麗獲勝 科技股繼續上漲

如果特朗普勝選，加上共和黨在參議院和眾議院獲得多數席位，或導致減稅和移民管制政策出現，繼而推動通脹和加息，令股市出現避險情緒。

若賀錦麗獲勝，料屬於美股今年升市主動力的科技股，將維持繼續上漲的現狀。

美國大選2024丨巴克萊:若特朗普獲勝 人民幣或跌至7.5

如果特朗普獲勝，提高關稅等政策的落實，可能會在大選後的幾個月內令10年期國債的實際波動率上升高達30個基點。另外，亞洲貨幣兌美元或進一步下跌，跌幅最大的將是韓圜、泰銖和在岸人民幣，但相關央行可能會緩和其貨幣跌勢。在大選後的幾周內，人民幣兌美元可能跌至7.5左右，但人行可能會出手減輕在岸人民幣的跌勢。

倘賀錦麗獲勝，料將推動拜登政府政策的連續性，10年期國債波動率將下降約10個基點。由於最近幾周美國大選的溢價已反映在亞洲貨幣市場上，超出聯儲局的定價，相信部分溢價將開始消除。

美國大選2024丨中金公司:特朗普上場有利美股比特幣

特朗普上場將有利美股、周期品、比特幣，但或干預美元。在特朗普政策下，美債利率下行空間受通脹性政策約束；美股受減稅支持，且更利好周期品；美元受益於政策或走強，除非行政干預推動競爭性貶值；大宗供給則可能增加。

賀錦麗政策中，直接通過財政擴張補貼居民的方式，會使短期內發債增加甚至帶來階段性需求通脹壓力，故對債券資產不利，並會支撐美元；其加稅政策，也不利於美股；大宗供給可能繼續受限。

美國大選2024丨凱投宏觀:特朗普若獲勝 亞洲股市負面衝擊大

特朗普如果獲勝，隨着其降稅的政策效應，美國將面臨的財政赤字、通脹、可能高達0.5至1厘的加息幅度和關稅等挑戰，均不利美股；債市的長期孳息率將率先反彈且幅度更大。美股長期向好的機率較賀錦麗勝選的為低，對中國、甚至其他亞洲股市的負面衝擊都更大。

賀錦麗雖未威脅對華拉高關稅，但料將延續拉攏盟友共同抗衡中國的外交政策，或持續緊縮晶片出口管制等封鎖中國的經濟政策，對中長期的中國經濟發展也恐帶來更多痛點。