美國大選2024丨景順:關稅對亞洲影響或被高估 續看好新興市場

2024年11月7日

特朗普將再度入主白宮，投資者憂慮其關稅政策打擊新興市場，景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭認為，市場可能高估關稅政策對整個亞洲地區的經濟影響，維持看好新興市場資產，尤其是亞洲新興市場。

趙耀庭指出，亞洲資產依然具有吸引力，尤其是長期而言。不過，亞洲市場近期的主要阻力來將自特朗普提出的關稅政策，並最快可能在2025年上半年實施。從表面上看，貿易緊張局勢升級及關稅上升將導致全球增長表現不佳，而新興市場可能首當其衝。然而，特朗普目前的關稅提案可能只代表最壞的情境，估計新政府將推遲徵收這些關稅，以贏得讓步，無論是推動其他經濟體更多購買美國大豆，還是地緣政治上的讓步。

趙耀庭認為，市場可能高估特朗普提出的關稅政策對整個亞洲地區的經濟影響。自第一次貿易摩擦以來，貿易緊張局勢持續7年，很多跨國公司利用這段時間實現供應鏈多元化。如2018至2019年的貿易摩擦對中國經濟造成的影響僅約1%；相比之下，對中國商品徵收60%的關稅對中國實質GDP增長的影響可能更微弱，相信亦不會顯著影響跨國公司對中國市場的信心或情緒。中國政府很可能會推出更多財政及貨幣刺激措施，這可能會抵消一些不利因素。

趙耀庭說，展望未來，雖然特朗普再次當選可能會為亞洲市場帶來短期波動，但中國市場的前景將更多取決於國內發展而非外部發展，而北亞市場將受人工智能投資主題主導。在特朗普擬議的關稅政策框架下，印度及東盟市場可能會表現更好。在亞洲，仍然看好日本及印度市場。