荷寶料特朗普貿易政策引發滯漲

2024年11月21日

荷寶多資產解決方案策略師Peter van der Welle不排除下屆美國貿易政策會引發當地出現滯脹，因為美國的財政與貨幣政策均屬「順周期」措施，且美國就業市場目前仍然偏緊，意味當地在不加劇通脹的情況下，能夠錄得經濟增長的空間不大。

儘管特朗普表明上任後會限制外來非法移民，van der Welle預料，特朗普屆時不會完全把所有非法移民遞解出境，但任何限制非法移民之舉，仍會導致美國勞動力減少，繼而為通脹增添上行壓力。整體經濟增長方面，荷寶料美國明年仍將保持韌性，全年實質增長為1.7%。

荷寶又預期，美股明年將保持上行趨勢，但由於標普500指數現估值遠高於歷史水平，van der Welle提醒隨着宏觀經濟形勢演變，市場情緒可能突變，故投資組合需要保持多元化。他認為，美國增長即使略為放緩，仍有機會為美股帶來下行風險，坦言美股遭到拋售的機會增加，估計美國科技股有三成機會捱沽，並錄得三成跌幅。

美股企業盈利方面，van der Welle預期，明年續處健康水平，但由於特朗普擬對美國貿易夥伴加徵關稅，意味當地消費者有機會以美國製造商品取代入口商品，有關因素將較利好美國細價股表現。