滙豐調高歐股評級至增持 降美股評級至中性

2025年3月11日

滙豐環球研究報告指，將歐洲(不包括英國)評級調高至「增持」，因推出財政刺激政策的潛力被提升，同時將美國評級降至「中性」。對股票中期前景來說，持建設性態度，因估值變得更具吸引力及預期盈利有增長空間。

滙豐表示，倘若實施20%的關稅，可能令標普500指數每股盈利減少約10%，但部分影響可被美元走強和企業定價能力抵消。如實施10%的關稅並且企業將20%成本轉嫁，每股盈利料減少約4%，影響較容易於控制。對環球來說，關稅將對全球市場構成更大挑戰，但具體影響因市場而異。

對新興市場而言，若增加10%關稅，墨西哥的盈利可能減少近8%，而對中國僅少於1%的影響。至於歐洲方面，FTSE歐洲(不包括英國)約25%收入來自美國，其中9個百分點來自服務業、5個百分點是本地對本地銷售，這些應能避免關稅影響。最受關稅影響的歐洲行業料為食品與飲料、家居及個人產品、汽車和醫療設備。

受到美國關稅政策影響，預期德國可能會推出具規模的財政刺激政策。財政措施是歐股的催化劑，由於憂慮貿易戰，預期美股在未來數周仍面對挑戰。不過，最大原因是「科企七雄」(Magnificent 7)今年以來的表現，至今已累挫逾一成，12個月預測市盈率已由年初時的31.1倍，降至26.7倍，歐洲奢侈品的預測市盈率高達35.1倍。