安本對股票及債券仍持正面看法

昨天

全球資產管理公司安本發布第四季度的宏觀經濟和投資前景展望，稱鑑於貨幣寬鬆和預期的「軟着陸」，仍對股票和債券持正面看法，但已策略性地增持美元，以對沖美國大選結果和地緣政治風險。

安本表示，最近的企業財報季出現正面的修正，盈利增長擴展到周期性產業應該會支撐股價。雖然美國股市估值較高，但認為科技股的高利潤率、高自由現金流量和強勁的資產負債表使它們有別於過去泡沫時期的情況。安本也同時對新興市場股票的看法轉為溫和正面。中國政策寬鬆程度發生重大改變，可能導致中國股市大幅被重新定價。然而，需要持續的支持來抵消房地產市場的結構性阻力。

安本指出，由於美國總統大選兩名主要候選人的預期差距很小，特朗普獲勝的可能性為50%，認為貿易和財政政策可能會引發通脹。然而，安本認為，無論誰最終入主白宮，中期內市場面臨的更大風險是經濟衰退，而不是通脹。

安本在美國大選前在策略性地增持美元。在經濟軟着陸的基本情景假設下，預計美元在中期內將小幅貶值。但如果特朗普獲勝，美元可能會升值並對沖其他資產的潛在損失。

安本預計全球經濟將軟着陸，並且不再那麼擔心低失業率和強勁工資增長帶來的超調通脹風險。誠然，全球通脹風險仍受多個因素影響，包括油價大幅上漲以及中東緊張局勢加劇導致全球供應鏈中斷。

安本對全球直接投資房地產的看法升為正面，並認為上市房地產、英國和歐洲等地區以及住宅、酒店、學生住宿、數據中心和物流等行業最具吸引力。全球房地產市場(尤其是英國和歐洲)以及辦公室市場出現深度估值調整。然而，這個過程現在看起來已經基本完成。房地產的收益率溢價，尤其是在政策利率下調的情況下，正在吸引資本回流該資產。隨着住戶繼續整合到切合未來的物業中，有限的供應正支持租金價值增長。