瑞銀料內地明年GDP放緩至4% 或加大政策支持

2024年11月18日

瑞銀表示，內地10月房地產銷售同比跌幅收窄至2%，一線城市二手樓價環比上漲；高頻資料顯示11月大中城市房地產銷售將繼續復甦。經季節性調整後房地產銷售較9月回升。不過，房地產新開工面積和投資增速進一步走弱。另一方面，社會消費品零售總額同比增速反彈幅度超預期，部分得益於今年「雙11」促銷開啟時間較去年早、以舊換新補貼持續，以及消費者信心改善。

瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤預計，近期推出的政策措施可能為今季度帶來更為強勁的財政脈衝。此外，以舊換新政策補貼和消費者情緒小幅改善或支撐消費支出，未來幾個月出口也可能保持穩健。她預期，實際GDP環比增速(季調後環比折年率)從第三季的3.6%，提升至今季的6.5%，今季同比增速保持在4.6%或略高水平，今年全年增速為4.8%。明年美國對華加徵關稅和房地產活動繼續下行，可能部分抵消政策支援的效果，預計實際GDP增長將放緩至4%；明年通脹按年增長料為0.1%，生產物價指數仍處按年下跌區間。

自9月下旬以來，內地政府推出一系列寬鬆政策應對經濟挑戰，尤其是房地產下行和地方財政困境，考慮到特朗普贏得美國大選、未來美國很有可能對內地加徵關稅，認為內地政府在未來一年會進一步加大政策支持，包括進一步擴張財政政策(預計增廣財政赤字率或在明年擴大2個百分點），更有力地減息，加強對居民部門的補貼(包括生育和育兒補貼)，以及推動房地產去庫存。最值得關注的主要事件和時點包括：12月的中央經濟工作會議、明年3月的全國人大會議，以及美國對華加徵關稅的相關政策細節，或於未來幾個月內公布。