【EJFQ信析】通脹達標勢加息 圓滙強彈迎聖誕

今日7:22

美國商務部周三(27日)公布，聯儲局最重視物價指標核心個人消費開支平減指數(Core PCE)，10月份按年上升2.8%，與市場估計一致，反映通脹未算惡化，為局方往後採取「漸進」減息行動提供更多理據。對息口敏感的美國2年期債息應聲回落，曾跌穿4.2厘水平，美滙指數亦一度失守106關，收報106.084，單日挫0.87%，屬8月初以來最差。

美元早前受惠「特朗普交易」急飆，一眾非美幣都見貶值，如今終可鬆一口氣，其中以日圓較搶鏡，周三抽升1.32%，攀至151.09兌1美元，是全球十大交投活躍貨幣中最佳。

圓滙跑贏「大市」非一朝一夕，自11月15日觸及156.75兌1美元的近4個月低位後逐步轉強，短短8個交易日累漲超過4%；截至27日，11月份環球主要貨幣兌美元只有日圓錄得正回報，暫升0.62%，這很大程度是基於對日本央行可能在12月加息的猜測。

隨着日本上周出爐的10月份核心消費物價指數(Core CPI)按年增加2.3%，保持在官方2%通脹目標之上達9個月，當中一項剔除新鮮食品和燃料影響的分項指數更提速上漲，目前市場近乎篤定央行於12月19日會議後將調高基準利率0.25厘，至0.35厘，且預期緊縮政策陸續有來。

路透最新調查顯示，綜合52名經濟學家意見，美國候任總統特朗普2025年重掌白宮，他主張的徵收額外關稅等政策，勢推高通脹，並加劇日本輸入物價壓力，促使日本央行加息，約九成受訪者預測，明年3月底利率可上調到0.5厘。

事實上，據美國商品期貨交易所(CFTC)資料，截至11月19日止當周，日圓淨短倉剛由多月高位下滑，按周急削三成，報49338張，意味淡友正大舉離場，有助圓滙進一步升值。

必須補充，轉眼便到的12月是日圓「旺季」，統計近10年數據，12月份日圓兌美元平均上揚1.25%，屬全年中最強月份，且過去6年只有2021年的12月份圓滙以貶值收場，而2022年和2023年分別勁漲5.03%及4.83%，代表日圓下月出現升市機會頗高。與此同時，美滙指數2017年至2023年合共7年12月份都要見紅，倘歷史重演，將為日圓爭取更大反彈空間。

圓滙技術上亦進入關鍵時刻，附【圖】所示，美元兌日圓剛失守短期上升通道及「牛熊分界」200天線，目前正測試150.76水平，相當黃金比率反彈50%與50天線位置，若順利突破，應可吸引更多日圓好倉，並推高圓滙，而下一個目標將是148兌1美元左右(即每百日圓兌5.2港元)。

信報投資研究部