渣打料人民幣明年不會大幅貶值

2024年12月9日

美國總統當選人特朗普已揚言會在他上任後對華加徵關稅，渣打中國宏觀策略部主管劉潔預計，美國對中國產品需求下降更快，相信中國會不停開拓其他市場及透過加大財政支出刺激內需，以抵消有關需求下降，但不會透過大幅貶值人民幣應對。

該行坦言，中國難以單靠出口應對自身經濟面臨的困境，今年中國淨出口表現佳，估計貢獻經濟增長約1個百分點。惟潛在關稅增加，將導致明年經常賬盈餘收縮至GDP的1%，淨出口對經濟增長的貢獻恐怕降至零。

估計人行明年降準50點子

劉潔估計，中國會重歸強調經濟內循環政策。經濟數據表明，通縮壓力比之前嚴重，而明年通縮壓力將會比今年更大，中國需要激進地降息，並預計企業存款利率或降低至零。渣打估計，人行明年會降準50點子，並估計人行會在人民幣貶值壓力相對低時降低政策利率，目前估計上半年調低7天逆回購利率20點子。

該行預期，人民幣在2025年不會大幅貶值，每美元兌人民幣將會在7.3至7.35區間上落，並有機會在明年中觸及7.35水平。

料內地明年經濟增長4.5%

有別於2018年開打的第一場中美貿易戰，劉潔表示，如今人民幣貶值至當年水平的作用不大，甚至可能收到更多外界負面反饋，畢竟中國其他貿易夥伴大可透過讓其本國貨幣貶值來應對。該行並預計，中國會維持明年經濟增長5%的官方目標，以免外界解讀為對貿易戰示弱，該行料明年內地經濟增長4.5%。