【搏拳實錄】輪證發出屠牛警號

2025年3月24日

上周港股先升後回，恒指在周二及周三(18及19日)連創逾3年新高，其後兩天都回落超過2%，結果以23689點的全周低位收市；按周則「僅」跌270點或1.12%。

恒指剛於上周三以24874點再創逾3年高位，翌日卻大幅回落逾500點，再次失守5天線，同時補回18日的上升裂口(24352和24475點)，走勢有若之前一周(3月5至10日)的翻版。有趣的是，就連EJFQ系統的強勢股指數和弱勢股指數(反映強勢股買盤和弱勢股沽壓)的表現亦如出一轍，雙雙與恒指呈即日「(牛)背馳」；如此說，則恒指短期仍可再創新高。

但有所不同的是，恒指上周五再急挫530點，並且自1月20日以來首度收低於20天線，成為近兩個月來的最差技術表現。再加上過去兩天的主板成交額急增至突破10天均(上周五甚至超過20天平均成交)，恒指有大成交額的配合而顯著下挫，一定程度反映有大戶(或大鱷)在高位派貨；此外，上周五的強勢股指數急跌達8.7個百分點(至69.4%)，而弱勢股指數則微升0.1個百分點(至1.9%)，說明恒指的跌勢並非由沽壓造成，主要是缺乏買盤承接才有以致之。從這個角度看，恒指後市有進一步回調壓力。

另一方面，EJFQ的「恒指及國指衍生工具統計國表」顯示，牛熊證街貨比例為66：34；恒指按周反覆回落逾1%，但牛證街貨數量卻比上周多了11個分點，將更適合或有利於大鱷部署「屠牛」(見3月17日「搏拳實錄」)。

事實上，「恒指牛熊證街貨分布圖」顯示，以恒指上周五23689點收市計，若恒指再跌200點，便有945張相對期指的牛證「打靶」，如果跌達600點，就會有2792張牛證被強制收回；反過來看，恒指要在上周五收市水平再升600點，才有153張熊證遭「打靶」，甚至恒指再升800點，亦只有557張熊證被強制收回。最新的輪證街貨圖，儼如一個強烈的「屠牛」訊號，估計大鱷亦會趁即月衍生工具本周五(28日)結算之前，「取易不取難」去撲殺牛仔。

最後需要補充，老徐早在本月初就已預期恒指會有超買調整，並沽出23350點的3月期指(見3月3日「搏拳實錄」<掃貨潮告一段落>)，而恒指於3月4日曾跌至22547點，再反彈至22941收市。

然而，老徐由於貪心以及confirmation bias的驅使而不肯平倉獲利。過早睇淡加上「有糊(食)唔食」的敎訓是之後一直「坐艇」，好在注碼並不太大，上個月跟大市「搏拳」又有超過1000點的利潤，老徐才「把心一橫」，繼續揸住這個short future倉並未有執行止蝕。

老徐