實戰教室：如何判斷股票價格平定貴

市盈率及預測巿盈率

（Price-to-Earning Ratio，P/E） 是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，計算方法為：以每股股價除以每股盈利(Earnings per share EPS)。 運用市盈率衡量一隻股票便宜還是昂貴應跟同類行業或板塊的股票作比較，一般而言，市盈率倍數愈低，代表股票相對抵買。

（歷史）市盈率是以過往12個月盈利作為計算基礎，而預測巿盈率是以未來12個月預測盈利作為計算。

下圖比較４間同是汽車零售股， 中升控股(00881)  美東汽車(01268) 中國永達汽車(03669)  中國和諧汽車(03836)

估值最便宜股是中國永達汽車(03669)，市盈率及預測巿盈率分別是4.6及4.1，而估值最貴則是美東汽車分別是19及12.05。

【圖1】市盈率及預測巿盈率

市盈率區間

市盈率區間是統計股票過去市盈率歷史軌跡，一般而言，股價於中位數代表股價處於合理水平，高於中位數則代表股價偏貴，低於中位數則代表股價便宜。

從市盈率區間的角度，４間汽車零售股中，估值最便宜股是中國和諧汽車(03836)，低於中位數1.8個標準差，最貴股則是美東汽車，但仍屬於合理水平，低於中位數0.1個標準差。

【圖2】市盈率區間

PEG比率

PEG比率是用市盈率（Price-earnings Ratio） 除以公司（每股）盈利增長率計算出來的，PEG值為1（即市盈率相等於盈利增長率）才是估值合理的股份。若然PEG值愈低於1，反映該股份的PE比率較其盈利增長為低，估值愈被低估／便宜。反之，PEG值愈高於1，代表估值愈趨昂貴。

從PEG比率角度，美東汽車(01268)是最便宜的股票，PEG＝0.37而中升控股(00881)則是最貴股， PEG＝0.58。美東汽車(01268)雖然市盈率較高，但本年度及下年度核心盈利增長都超過30%，所以若計算未來盈利增長因素，美東汽車(01268)反而是4隻之中最便宜股。

【圖3】市盈率區間