前沿思考: 美通脹跌勢已呈 減息刻不容緩

外界憂慮美國經濟放緩，甚至可能進入衰退。研究公司Quill Intelligence行政總裁布斯（Danielle DiMartino Booth）認為，主流傳媒忽略了一個事實，就是通脹率回落速度快於大部分經濟分析師預期，當中包括聯儲局的專家。筆者今次繼續引用布斯的文章，並附加評語。 ...全文

前沿思考: 美樓價滯後效應 通脹壓力遭誇大

近日筆者與財富管理公司Bahnsen Group創辦人巴恩森（David Bahnsen）閒聊，均同意美國通脹率看來人為地被抬高，歸咎於勞工統計局（BLS）統計方式，未有考慮房屋項目的滯後效應。 研究公司Quill Intelligence行政總裁布斯（Danielle DiMa...全文

前沿思考: 美前景不明估值高 指數回報料平平

上次討論了股市回報的推動力後，筆者今趟繼續與研究機構Crestmont Research創辦人伊斯特林（Ed Easterling）更深入地探討相關資料。當前有幾個強大的趨勢結合在一起，形成了一個近乎「至高境界」的市場，本文將提供數據協助讀者判斷這些趨勢是否能夠繼續。 先看看當前...全文

前沿思考: 美經濟擴張達15載 未來5年恐受衝擊

筆者在2004年發表Bull's Eye Investing，著作很快成為暢銷書，當中與研究機構Crestmont Research創辦人伊斯特林（Ed Easterling）合著的第五及第六章，被視為書中的最重要內容，本周筆者與伊斯特林帶來更新版本。 書中引用...全文

前沿思考: 靠關稅削聯邦赤字未必行得通

美國總統特朗普的關稅政策引發關注，他似乎認同關稅的潛在好處之一，在於能產生大筆稅收，有助縮減聯邦債務。特朗普多次提到這個觀點，又不時引用美國十九世紀末總統麥金利（William McKinley）時期，關稅貢獻大部分政府稅收的例子。筆者本周將討論這是否可行。 ...全文

前沿思考: 關稅政策反覆 惹特朗普困惑綜合症

美國總統特朗普政策「五時花六時變」，引發「特朗普困惑綜合症」（Trump Confusion Syndrome, TCS）疫情，若筆者開設TCS康復小組，相信很多人報名參加。筆者也草擬了開場的自我介紹：「我名叫約翰，患有TCS，雖然很多朋友出現類似病徵，但相信不會傳染。我喜歡特朗普新一屆政府的...全文

前沿思考: 特朗普打關稅戰 損害北美供應鏈

本周主題圍繞美國總統特朗普、關稅戰、政經周期及政府效率部（DOGE）。外界對特朗普發動關稅戰的目的仍是摸不着頭腦。 特朗普試圖解決什麼問題，外界未有頭緒，所以難以評論關稅戰是否最佳的解決方法。筆者向來不支持關稅，若特朗普真的向加拿大和墨西哥加徵關稅，將對經濟帶來非常負面的副作用。...全文

前沿思考: 「特朗普2.0」轉向行動派

「特朗普2.0」時代開啟，如果有人自信能夠預測特朗普再次入主白宮會帶來的改變，不論是好是壞，筆者都會奉勸大家三思，因為誰也無法保證未來發生的事。本文將引述3位學者的看法及筆者意見，以助讀者探討前景。 不如意事十常八九，例如筆者最希望看到國會控制聯邦債務，作為第一步則必須減慢債務膨...全文

前沿思考: 特朗普減債進度 牽動市場走勢

雨水能滋潤大地，讓植物生長，但滂沱大雨卻會引發洪災。人類無法控制降雨量，但能透過鞏固基建及房屋，減少暴雨的破壞。在上周〈中美談判各有籌碼 經濟陰晴未定〉的文章，筆者預測今年美國經濟大致溫暖放晴，間中陰天，偶爾出現風暴。論到有什麼會令今年美國經濟表現較預期遜色，筆者估計最大風險在於美國聯邦基金利...全文

前沿思考: 中美談判各有籌碼 經濟陰晴未定

人人偏愛氣候溫和，希望大部分日子溫暖如春，不介意有時陰天，間中灑下微雨，這也可概括筆者的2025年經濟預測：預料今年繼續「蒙混過關」（muddle through），間中可能遇上風暴，但損失不大，進入2026年將放晴。當然，未來12個月將發生很多事情，且較過去25年出現更多無法預知的事。...全文

前沿思考: 特朗普2.0來臨 2025充滿不確定性

新年伊始正是作出展望與預測的時候。美國候任總統特朗普即將就任，其主張的關稅和移民政策成為經濟和金融市場的重大不明朗因素，筆者尤其關注他委任富豪企業家馬斯克和拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）共同領導的政府效率部（DOGE），如何裁撤政府官僚。 ...全文

前沿思考: 逆齡延壽科技重塑人類文明

近日筆者偶然發現詞彙「Polycrisis」，意指同時發生的多重危機，筆者預計，未來10年將出現顛覆世界的三大創新周期，所引發的影響足以跟蒸汽機、供電、汽車，甚至互聯網面世相提並論，每項新發明有助人類進一步開拓世界。在上周〈量子電腦結合AI 勢成未來方向〉文章，筆者談及機械人和量子運算，本周討...全文

前沿思考: 量子電腦結合AI 勢成未來方向

美國小說家馬克吐溫（Mark Twain）留下名句：「歷史不會重演，但常會押韻。」執筆之際正迎接聖誕新年佳節，喚起筆者樂觀的一面，覺得相似的危機未必會重複發生，惟科技演進也可能伴隨危機而來，歷史已經證明這點。約200年前，70%美國人務農或從事農場相關工作。現在只有少數人耕作，但美國不但自給自...全文

前沿思考: AI科技「食電」 扯高能源需求

一切經濟活動都涉及能源轉化，因此有必要開採天然資源並提煉成供給人類使用的能源，面對能源危機日漸嚴峻，人類必須不斷開闢新能源，以免阻礙經濟發展。能源業不僅是全球產業，也是所有產業的根基；一旦根基搖搖欲墜，一切的產業都會受到波及。美國能源智庫國家能源分析中心（NCEA）執行總監米爾斯（Mark M...全文

前沿思考: 美住屋供應短缺形成高樓價頑疾

聖誕節快到了，聖誕假期在布置了火爐、聖誕樹、聖誕裝飾的房子裏，與家人們分享食物和聊天，是多麼美好的事，可見「家」的重要。不過，在美國，擁有這樣的家對許多人來說是遙遠的夢想，因為目下經濟令人難以如願以償。不論是想買或還是租，要找到可以負擔又舒適的房子非常困難，筆者將探討房屋短缺的成因。 ...全文

前沿思考: 亂世穩陣良方 押注派息股

感恩節期間，筆者返回美國達拉斯過節，股市是親友聚餐時的熱門話題，人人都希望知道股市的未來走勢。筆者早前與老朋友聚會，與會者包括全球最知名的「大淡友」之一（筆者稱他為「熊先生」）、史上有名的大宗商品交易員、以謹慎見稱的前對沖基金經理（下文尊稱為「謹慎先生」）、非常成功的律師、還有追隨筆者多年的讀...全文

前沿思考: 美國預算支出 浪費離地

政客及智庫經常抨擊政府浪費（waste）、詐騙（fraud）、濫權（abuse），嘴上的批評一點不難。以上3詞經常一起使用，但其實代表3個截然不同的問題，各自需要獨特的方式應對。當政府花了錢卻得不到對稱的效益，謂之浪費。有時出於好意，國會授權落實特定項目，預計獲得某種成效，但實施後效果不如預期...全文

前沿思考: 特朗普化債解脹談何容易

美國總統大選塵埃落定，筆者原本預期大選結果更緊湊，需要較長時間才能確定勝負，現實卻是很快便有結果，再次當選總統的特朗普正全速組閣，但接下來會發生什麼事又構成了新變數。這位美國候任總統需要應付通脹問題，他有意削減政府開支，但要改變美國政府「大花筒」習性絕不容易，必然是一場惡鬥。 當...全文

前沿思考: 特朗普兌現經濟承諾有難度

筆者記得父親喜歡講「狗追到汽車」的舊笑話，諺語「追到汽車的狗」（The dog that caught the car）意指達成目標卻不知下一步該怎樣的人，現在可說是美國總統當選人特朗普及共和黨的寫照，須解決競選期間談及的經濟問題。美國面臨的重大挑戰不會奇蹟地消失，聯邦政府債務增長速度較國內生...全文

前沿思考: 美國聯邦債務危機難逃

美國總統選舉告一段落，美國人卻將面對另一個不明朗因素。筆者預期龐大的聯邦政府債務將愈滾愈大，迫使全球債務危機提前爆發。美國早已踏上不歸路，即使政府大幅削減開支或加稅，也不能避過危機。由於聯邦政府仍難以進行大型債務重組，美國步向危機的單程路，沒有回頭路。不過，美國一直能熬過危機，這次將不會例外。...全文