投資者日記: 從Simple Bubble Math想到穩膽拖靚腳

7月2日，周二。今年春天，華爾街上演了一幕精采的「鬥牛」戲碼，大行爭先恐後調高標普500指數年底目標，Top Bull封號連番易手。猶記得，三個多月前，法興首席美股策略師Manish Kabra把目標由4750點上調至5500點，當時足以讓他坐上「牛魔王」寶座。 標指上月曾短暫升...全文

投資者日記: 博Nike反彈變蟹 策略因市而別

7月1日，周一。曾幾何時，投資新興市場剔掉中國，無異於押注成熟市場捨棄美股。時移世易，中美角力愈演愈烈，地緣政局近年風雲色變，日本作為山姆大叔在亞洲最親密的盟友，地區事務向來唯美國馬首是瞻，而南亞大國印度既是中國以外最大新興市場，更是西方重塑環球供應鏈以減低對華依賴的重要棋子，因此也是美國積極...全文

投資者日記: 圓滙狂貶看日股

6月26日，周三。日本央行今年3月鼓足勇氣告別負利率，俗稱「春鬥」的工資談判且為打工仔贏得三十多年來最可觀薪酬增長。不少人以為，日本終於逐步退出超寬鬆貨幣政策，經濟和圓滙可望迎來一番新氣象，港、台「哈日族」更慌死執輸，趕緊入市換滙抄底。 事實與想像完全兩回事，日本17年來首次加息...全文

投資者日記: 基金戒心揮不去 Long債贏面反增

6月25日，周二。早幾日講過資產配置「新七三定律」，意思是投資者既對無風險資產提供的5厘息難捨難離，卻又害怕錯失人工智能（AI）熱潮帶來的豐厚回報，為求兩者兼得，於是想到在資產配置上另闢蹊徑，70%泊進美國短期國庫票據/貨幣市場基金，無驚無險穩賺5厘，餘下30%悉數押注AI相關股票，如此一來，...全文

投資者日記: 老孫悔恨太早沽輝達 奧運當前Nike追落後

6月24日，周一。美國晶片巨擘輝達（Nvidia）狂衝一段後終於唞氣，上周四、五股價累插6.7%，市值蒸發逾2200億美元，全球一哥地位得而復失，但仍守住3萬億美元大關，淡友話洩氣，好友稱留力，惟正如老畢所言，輝達股價即使從歷史高位回落一半，也不過重返今年2月水平，調整一旦持續，對市場氣氛會否...全文

投資者日記: 輝達「馬弗」兼好分 散戶大戶齊FOMO

6月19日，周三。人工智能（AI）熱潮勢不可擋，晶片巨頭輝達（Nvidia）爆炸力驚人，周二終於壓倒微軟，以3.34萬億美元市值登上全球一哥寶座。近期狀況回勇的蘋果雖屈居第三，惟市值僅落後輝達500億美元，微軟（3.32萬億美元）更只輸一個馬鼻，這場扣人心弦的世紀之戰，好戲還在後頭。 ...全文

投資者日記: 贏家角度看輸家遊戲

6月18日，周二。今個夏天，世界級體壇盛事接二連三，足球有歐洲國家盃，職網有溫布頓，萬眾期待的巴黎奧運將緊接着於7至8月上演，連場好戲，足以讓體育迷廢寢忘餐、賭徒樂而忘返。 港人熱愛足球眾所周知，奧運會競技項目則包羅萬有，觀賞哪些賽事，大可憑興趣取捨；若考慮到歐國盃和奧運皆涉及國...全文

投資者日記: 資產配置新七三定律

6月17日，周一。股市強弱懸殊，六個字可以有不同解釋，既適用於升勢集中於科技龍頭的美股，近日歐洲政壇變天震散區內股市，亦促使愈來愈多人相信分散押注不同地域害多於利。另一邊廂，美國政策利率於5.25厘至5.5厘區間維持將近一年，孳息曲線倒掛之久更屬前所未見，這固然令人對衰退警號是否仍然可靠多了幾...全文

投資者日記: 股神指路勝明燈 變陣操作OXY

6月12日，周三。睇投行報告，經常予人一時一樣無所適從之感。石油出口國組織及盟友（OPEC+）月初宣布，9月底起逐步退出自願額外減產行動，油市一度反應強烈，高盛隨即唱供應過剩利淡，惟轉過頭來口風大改，指夏季運輸、空調等環...全文

投資者日記: 主動基金何以平庸 兼論散戶冷熱配搭

6月11日，周二。同文李聲揚兄日前談及基金世界的財富破壞王，「榮登」榜首者乃號稱科技女股神的伍德（Cathie Wood）。作者問了一個許多散戶可能未曾細想的問題：「契媽」大名如雷貫耳，始於什麼時候？我的記憶是新冠疫情大爆發之後，也就是一眾「宅」概念股雞犬皆升那段日子。老畢當時的愛股冬海（Se...全文

投資者日記: 數據強弱皆難炒 自作聰明輸死人

6月10日，周一。端午前閒讀積存了好些日子的政經期刊，發現《經濟學人》Buttonwood專欄有篇文章論述買貨容易沽貨難，作者引用芝加哥大學教授Alex Imas對投資者行為的研究，發現那些入市前預先設定食糊及止蝕盤的股民，原意是不論輸贏到價便撤，藉自動操作消除情緒對離場決定的影響，透過規律化...全文

投資者日記: 跑完馬才揀馬 投資往績要質疑

6月5日，周三。資產管理業的金句是往績不反映未來，矛盾的是，喜強惡弱乃人類天性，投資者尤愛追表現，基金公司為了促銷，必須展示亮麗數據取悅客戶，這些都得依賴旗下投資產品交出驕人往績。問題是，眼見不一定為真，衡量市場表現可以有許多方法，取巧空間從來不缺，往績非但無法預測未來，能否如實反映過去，恐怕...全文

投資者日記: 沒有滾雪球行情 何來史詩式盛況

6月4日，周二。香港天氣極度反常，出門時明明陽光普照，一陣怪風吹來，未行到地鐵站隨時已天昏地暗，怕麻煩不帶雨傘，分分鐘慘變落湯雞。 暴跌暴升皆上榜 遠在萬里之外，華爾街同樣奇景百出，股神投資旗艦巴郡A股周一報價曾狂瀉99.97%，事...全文

投資者日記: 有銀士加碼另類投資的聯想

6月3日，周一。另類投資（alternative investments）向來是機構大戶和富裕人士的專屬領域，不僅入場門檻高，且每多設有漫長禁售期，中途贖回難免遇上諸般限制，若再加上高昂收費，尋常散戶根本無法涉足。 時移世易，隨着投資日趨平民化，資產管理行業近年在零售層面加強布局...全文

投資者日記: 瑞士央行巴郡齊砍 蘋果「發霉」須去風險

5月29日，周三。香港金管局定期公布外滙基金投資表現，但只會交代股債滙損益，不會披露具體持倉。瑞士央行是全球十大股票投資者之一，在官方聲明中雖沒透露資產組合詳情，惟透過該行向美國證交會（SEC）提交的申報文件，持股狀況、倉位變化仍可一覽無遺。唔睇唔知，瑞士央行炒股原來如此進取，難怪其動態深受行...全文

投資者日記: 「新債王」又示警 美股反而要Buy

5月28日，周二。Sell in May and go away，投資者向有美股5至10月行情偏弱的觀念，今年應驗與否言之尚早，但單以5月而論，一帆風順說不上，可是標指、納指徘徊於歷史高位，道指月中更曾首度登上4萬點大關，雖未能站穩，卻足以讓25年前著書預言道指4萬、給譏為「燈神」的David...全文

投資者日記: 輝達一個打八個 從拆細想到道指

5月27日，周一。輝達（Nvidia）業績又一次大放異彩，在中國市場雖遇上逆風，要以減價迎抗勁敵華為，但人工智能（AI）晶片需求井噴式增長，帶動集團首季營收、盈利齊創新高，疊加次季收入料將旺上加旺，財報縱非全無瑕疵，無礙股價破頂。 不過，老畢於輝達放榜前提過，該股的期權定價反映績...全文

投資者日記: 輝達效應涵蓋深廣 一招兩式投資啟示

5月22日，周三。成也AI，敗也AI，人工智能點石成金，別的不說，沉悶如公用事業一旦獲數據中心加持，隨時跑得快過科技股。時移世易，今天電力股跟銅價的關聯度，分分鐘密切過與美國長債孳息率的關係。所謂一石激起千重浪，在AI革命牽引下，以往各走各路的資產類別，相關性恐有全面重估必要，這就解釋了輝達（...全文

投資者日記: 拜登比聯儲局更「緊張」通脹

5月21日，周二。港股自4月低位累漲超過3000點，嚴重超買下急須回調，恒指終於在獲利沽盤湧現下滑落逾400點，周二收報19220點。蠻牛也要唞氣，消化整固乃健康現象，環球股市近日集體risk-on，中港又跑贏全球，一個月足以改變一切，大行轉軚實屬正常。摩根士丹利剛發表年中展望，基本情景由恒指...全文

投資者日記: 燒冷灶空間日窄 大鱷重注小型股

5月20日，周一。美股業績期高峰早過，九成標普500指數成份企業季績已揭盅，惟好戲在後頭，人工智能（AI）股王輝達（Nvidia）本周三派成績表，今個星期美國重要經濟數據欠奉，輝達業績及聯儲局議息紀錄恰巧又在同一天登場，格外矚目自不待言。 AI投資熱潮席捲全球，始於輝達創辦人兼C...全文