欲言不止: 以「屯田策略」投資滾雪球

滾雪球策略有個變奏，幾本拙作都稱之為「屯田策略」。曹操當年打勝仗，就會安排軍人或流民重開荒地，建立經濟力量來支持下一場仗。換成現代投資，則是當風險倉賺錢了，就應該將之變成穩定資產，由此新產生的現金流可以支持下一波風險投資。 風險倉靠個股分析，找出巿場不了解價值的資產。例如科技股先...全文

欲言不止: 年輕人如長倉認購證

上周寫到有些行業架構強迫管理層每年賭博，才能維持競爭優勢。長期持有這些行業的股票或資產，最大風險就是「獵犬終需山上喪」，最終企業甚至整個行業日落...全文

欲言不止: 尋畢非德所謂「特許企業」 延續優勢

網球打到世界排名第一，當然是大成就。不過球手必須繼續贏波，排名才得以持續。本來處於體能巔峰，卻遇上了交通意外停賽一年的話，排名就會大幅倒退，即使將來再訓練亦未必能再回高峰。 醫務所、律師樓等專業服務也一樣依靠高層，盈利能力完全和高層願意投入的工作時數掛鈎。一旦小型醫務所的醫生決定...全文

欲言不止: 加國移民大遷徙 地產市道易波動

以前移民加拿大，落腳地主要集中在多倫多和溫哥華兩大城巿。移民帶來資本，在早期的確有助當地發展，但經濟整體增速追不上，吸納不了的多餘資金就湧入地產巿場，推高樓價。這直接影響當地居民，也就變成了社會議題。不過，加拿大其他地方仍需資金，所以繼續歡迎移居。 艾伯塔省（Alberta）幾年...全文

欲言不止: 想分散投資 可考慮英國股巿

英國股巿自4月開始回升，富時100及富時250兩個指數皆上漲了10%以上，其中富時100指數更一度逼近8500點，就算最近回跌了不足5%，仍處於歷史高位。身邊客戶和朋友，就算只是因為分散投資而持有ISF、VMID、IUKD等指數高息ETF，收了幾年高配息之後，股價上漲到整體組合回報也不無幫助。...全文

欲言不止: 借運投資 聚焦管理層質素

鄭少秋的電視劇又重播。最近在飯局中，有位上世紀九十年代已經縱橫中環的前輩談起了《大時代》中，劉青雲向3位富豪「借運」的一幕。劇中借運之後，劉青雲就和鄭少秋對賭短炒，得勝報仇。前輩說當年富豪也有借運之說，認為自己運勢不夠強，因此減少擴大自己生意的規模，把資本長期投資在例如長江等藍籌股，由行正大運...全文

欲言不止: 投資哲學向巴郡等偷師

環保人士鼓吹植樹，經常會說植樹最好的時機是20年前，因為樹木需到10歲之後，吸碳能力才開始顯著。滾雪球式投資亦一樣，組合太小的回報不多，但是組合累積夠多，回報率所產生的金額就逐漸明顯。因此，理想的滾雪球組合，當然是20年...全文

欲言不止: 科技未必利好經濟

猶記得新冠疫情期間，進出餐廳變得困難，因此大家都變身廚神，看完一堆網上教學後，就在家裏自己煮菜。也許煮出來的菜式只有心水餐廳的六七成水準，但在當時環境已經很不錯。這個發展令一部分人享受到美食，對社會而言當然是好事。 不過，如果單單考慮經濟數字，這些菜式的材料費可能是餐廳價錢的三四...全文

欲言不止: 滾雪球策略 成功有竅門

天文學家德雷克由天上恒星數目開始計算，再估算每個恒星的行星數目、行星誕生生命比率、生命進化成文明比率等因素，從而估算外星文明數目，因為恒星數目以萬億顆計算，只要各比率都不是零，外星文明應該一定存在。但我們尚未有確切科學證據指出這類文明存在，如何解釋這個矛盾，就是費米悖論。 ...全文

欲言不止: 長期投資策略操作易回報佳

最基本的滾雪球效應，是靠長時間持有優質資產，以時間累積升幅。因為累積時間是重點，因此這類策略都是愈少改動愈好，筆者近年的建議都是選定幾隻不同地區的指數ETF或藍籌股，然後以年為單位，逐步月供這些倉位。投資策略簡化了，但也有朋友覺得太簡化，最近就問我這樣持股，回報是從何而來。 ...全文

欲言不止: 捍衞第一桶金

最近和客戶或朋友見面，因為新書關係自然會討論滾雪球策略。值得長期持有的股票或ETF其實都很「大路」，所以大家的選擇不會差太遠，反而大部分朋友都有興趣討論「捍衞第一桶金」。第一桶金會被挪用，最表面原因自然是消費。買樓、買車、辦婚禮是人生大事，花錢當然合理，但到了耗盡存款，甚至為此負債就不值得。...全文

欲言不止: 普通中產平穩儲錢退休策略

自從社交平台X（前稱Twitter）按帖文瀏覽數字向作者發放廣告費之後，在該平台掀起罵戰就成了網紅的賺錢途徑。最近有理財專家帖文稱，一對中產夫婦不需要任何奇遇也可以在60歲存起200萬美元，按每年4%贖回率計算，可以每年產生8萬美元收入，已經足以退休。 指數ETF...全文

欲言不止: 坊間開始討論「不減息理論」

美國最新經濟數據進一步回暖，巿場對6月減息預期繼續降溫，執筆之時機率剩下一半。短期息口資訊眾多，而且影響消費意欲，因此受到巿場持續關注也屬正常。不過，政府及企業投資周期以年計算，融資成本主要是基於長期利率，因此長期利率才影響經濟軌跡。 有錢人其實不抗拒高息...全文

欲言不止: 減息未必可改寫長遠通縮

美國聯儲局最新的議息結果，一如預料利率不變，同時維持了今年將減息3次的預期。近幾周美國的官方通脹數據都稍高於預期，就連民間編製的即時數據都在去年12月觸底後，今年逐步回升，因此聯儲局沒有轉鷹，巿場都鬆了一口氣，當地股巿也再創歷史新高。 部分國家先降利率 息差擴大...全文

欲言不止: 辨識產品成本 分析企業前景

服務基金公司，可以接觸到不同投資銀行報告，偶爾也會拜讀和本業無關的報告以增長知識。工業和消費品股會有「拆箱報告」，即把新產品拆件，細數逐顆零部件，例如手機拆開了，當然就是電池、熒幕，還有電路板。電路板上有各項零件亦可以逐個辨別，由此得出該手機的零件清單，從而計算出整部手機的零件成本。 ...全文

欲言不止: 數據中心房託競爭在於用電成本

數據中心是近15年來商業地產發展得最快的板塊，而且要求亦一直改變。銀行等金融機構是第一代的主要用戶，保障私隱自然最重要。本地有例子，數據中心有石牆圍繞，又有監控鏡頭，遠遠一看都知道警衞森嚴。 AI運算規模巨 耗電量高 後來電腦愈變愈...全文

欲言不止: 創投基本策略重點在博機會率

最近有個帖子在多個社交網站流行，問讀者在兩個選項之中揀其一。第一個選項是即時拿到100萬美元，第二個是50%機會可以拿到1億美元。作者認為，有一半機率拿到1億美元，以機會率乘以回報的預期回報是5000萬美元，所以自然第二個選項較優。 高息產品可收穩定回報...全文

欲言不止: 投資房地產 少貸免煩惱

商業地產長年受到世界各地投資者青睞，最根本原因只是穩定。香港投資者靠地產由小富變巨富，屬於大城巿的特例。大城巿土地有限，但經濟活力長年累積，租金長升長有，亦帶動樓價節節上升。 除了酒店之外，地產租約都以年計算，因此收入相對穩定，而且收租物業的成本結構簡單，大部分發達地區都以差餉等...全文

欲言不止: 龍躍待變 年內仔細經營

台灣有政治人物在上星期的新春活動中，說了一句「亢龍有悔」來拜年。雖然那是武俠小說中的絕招，但「亢龍有悔」來自《易經》，指龍已經高飛到極端，所以是物極必反的意思。《易經》第一卦是「乾為天」，六爻全陽，就指龍在不同階段的形態。 初爻二爻是守勢階段...全文

欲言不止: 歐股宜採長期配置策略

前年虎年，本欄曾提到「虎進金來」，情況有危有機。去年是兔年，本欄寫是「錢兔似錦」，不過事後看來，似乎「狡兔三窟」更適合。已經分散投資在北美、歐洲等市場的投資者，就算只是以「投降輸一半」的心態，投資了例如iShares UK Dividend UCITS ETF（IUKD）或Vanguard A...全文