納論神州: 中國出招應對環球經濟挑戰

今年初，全球市場進入關鍵變局期，多重因素交織影響經濟走勢。地緣政治環境的不確定性持續升高，國際貿易政策變化加快，市場避險情緒升溫。此外，科技創新與產業升級對全球資本流動的影響日益顯著，推動各類資產價格出現波動。...全文

納論神州: 提振消費激活經濟增長動能

早前國務院辦公廳發布《提振消費專項行動方案》，圍繞八大領域提出30項重點措施，涵蓋居民增收、消費保障、服務消費提升、清理限制措施等，目標在於強化需求端政策支持，同時優化供應端創新體系，從而改善消費環境，解決制約市場增長的...全文

納論神州: 從人口到產業一條龍式改革

近年來，內地經濟發展進入新階段，人口結構變化與產業升級成為政策關注的核心。政府在調控宏觀經濟時，逐步將「投資於人」作為主要方向，從鼓勵生育、改善育兒環境，到調整產業結構、確保關鍵資源供應，形成了一條貫穿人口、消費與產業發...全文

納論神州: 內外因素提振 科技板塊有勢

近期，港股市場展現強勁上升趨勢，儘管在高位有所整固，恒生指數連續攀升，科技股與藍籌股普遍錄得顯著漲幅。這輪上漲並非偶然，而是內外部因素共振所致，涵蓋政策支持、資金流動與市場情緒等多方面驅動力。筆者早前接受內地《第一財經》訪問，討論港股走強的核心邏輯，並對A股市場的未來表現作出展望，藉此機會與讀...全文

納論神州: 內地財政政策料更積極

環球投資市場瞬息萬變，當前焦點聚集國家兩會、關稅爭端及美俄烏關係。本周召開的全國兩會作為經濟政策風向標，財政與貨幣政策調整備受關注，為市場重要穩定因素。預期今年的政策基調維持財政政策更加積極、貨幣政策適度寬鬆，但短期內貨幣寬鬆預期減弱，市場關注重點轉向財政政策力度，尤其是對內需與科技創新的影響...全文

納論神州: 人行料續減息 引導LPR下調

內地貸款市場報價利率（LPR）為商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上增減。報價行原則上於每月20日早上9時前，按公開市場操作利率加點形成，並向全國銀行間同業拆借中心報價。上周公布的2月份LPR保...全文

納論神州: 滙率制約人行流動性操作

近期人工智能概念為資本市場帶來景氣，亦為傳統經濟帶來新景象。不過，在此背景下，內地經濟轉型仍面臨一定的挑戰，資金流動性便屬重點。在宏觀貨幣流動性布局上，目前主調是延續中央經濟工作會議早前定調，貨幣政策從支持性的立場轉為「適度寬鬆」，傳遞出較強的寬鬆政策意願。 就環球形勢發展，挑戰...全文

納論神州: 中央谷經濟 首季降準機會大

春節過後，投資市場持續期待着中央貨幣政策的鬆綁。的確，在內地宏觀層面，中央貨幣政策仍然存在一定的調整空間。從趨勢上判斷，第一季度降準的機會較大。與此同時，預期在今年，內地財政政策將加碼促進經濟回穩，發債規模估計將明顯增加...全文

納論神州: 內地貨幣政策受制環球形勢

自特朗普就任美國總統後，其對華政策並不完全明確，時呈鷹派，時呈溫和。在此形態下，滙率市場同樣不完全明確。作為對應，針對貨幣政策，人行近期放慢淨購債速度、維持政策利率不變，至今仍未宣布降準。一系列因素導致內地長期國債利率有所上升，人行貨幣政策方向微調，形成近期人民幣短線回升的推手。 ...全文

納論神州: 中企赴美上市熾熱依然

筆者早前接受內地證券時報專訪，彼此討論中資企業在今年1月國際新股市場走勢凌厲。當中，中資新股在美股市場表現尤其突出，筆者藉此機會與讀者分享相關訪問及報告內容。 投資者正尋找獨特的投資概念，內地...全文

納論神州: 「兩新」政策料推動內需增長

上周國家發展改革委及財政部印發關於今年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知，布局今年實施大規模設備更新和消費品以舊換新的安排。 加大補貼力度 擴支持範圍 早前中央經濟工作會議提出要加力擴圍實施「兩新」政策（即推動新一...全文

納論神州: 內地穩滙保流動性 大幅降準可期

內地長期國債收益率持續下滑，與此同時，美滙指數持續上揚，人民幣滙率亦同步受壓。在這特殊背景下，貨幣政策「適度寬鬆」究竟該如何布局？將會成為人民銀行目前需要考慮的課題，始終滙率因素對短線資本市場表現有一定的影響。...全文

納論神州: 促進公平競爭 壯大民營經濟

較早前，中央經濟工作會議總結了今年的經濟工作，分析目前經濟形勢，並部署明年經濟工作。會議強調明年要實施適度寬鬆的貨幣政策，適時減息降準，並提出要穩住樓市股市、防範化解重點領域風險和外圍衝擊等。 預計明年內地金融貨幣市場總量將保持增長，增長速度料會回穩微升，金融市場利率整體將有序下...全文

納論神州: 明年中國財金政策料更靈活

參考近期中央政策趨勢，預期明年國家財政實際節奏將會比預期更持續、更靈活，而財政政策將以長期作戰的心態，應對未來潛在的關稅挑戰，先行儲備財政資金，再通過以擴大消費為主的內需政策，以應付未來貿易端的變化。 中共中央政治局早前會議強調將實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完...全文

納論神州: 藉新型城市基建補充固投不足

上周中共中央辦公廳國務院辦公廳發出意見文件，全稱為《關於推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見》，意見主要從6個實體投資方向和兩大訊息平台的角度，對推進數字化、網絡化、智能化新型城市基礎設施建設、打造韌性城市提出前瞻性的指引和要求。此外，意見明確提出透過專項債支持新型城建項目，鼓勵增加中長...全文

納論神州: 增區域基建投資 助就業消費復甦

上周國家統計局公布10月份內地工業企業利潤數據，規模以上工業企業利潤總額呈現較為弱態的復甦趨勢，當月按年增長速度連續3個月負增長。細談當中原因，與目前內地有效需求仍待全面復甦有關，價格回落和利潤率空間收窄，則影響工業企業利潤增長速度回落。 從客觀角度出發，庫存消耗加快，的確呈現若...全文

納論神州: 提高預算赤字 防備貿戰升級

中美兩大國關係未來發展對資本市場影響深遠，上周五國家商務部聯合外交部、工信部、人民銀行、海關總署相關司局負責人，聯合召開政策前瞻會議，直接或間接反映出國家甚為重視未來一段時間促外貿及穩增長的問題。某程度上，筆者認為會議與美國候任總統特朗普主張對華加徵關稅具有直接的關係。 ...全文

納論神州: 以高效經濟取代槓桿投資

參考國家統計局早前公布的10月份規模以上工業增加值、社會消費品零售總額及全國固定資產投資等數據，宏觀數據整體而言普遍向好，可見9月下旬人行減息降準落地，以及房地產等一系列增量政策陸續出台後，10月份市場信心明顯改善，樓市...全文

納論神州: 中央「6+4+2」化債總體布局

上周五《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》在全國人大常委會中表決通過，議案增加地方政府債務限額達6萬億元（人民幣．下同），用於置換存量隱性債務，協助地方政府騰空更大流動性，促進經濟發展以及保障民生。 參考國家財政部報告，從今年開始，內地將連續5年每年從...全文

納論神州: A股企業申來港發H股成趨勢

目前筆者於每天交易日下午均在中央廣播電視總台旗下欄目與全國觀眾分享資本市場觀點，節目主要瞄準大灣區，故以粵語為主，普通話為輔，已進入第五年。 當中，筆者多次談及港股市場的發展。上周五筆者在節目後，亦再次與內地證券時報友人分享自己的觀點，而涉及港股新股市場回暖的題目更受內地投資者關...全文