納論神州: 內地經濟改善 料帶動投資市場

內地早前公布5月份經濟數據，工業生產、製造業投資和出口表現皆不俗，消費、房地產投資則呈現挑戰，基建同樣出現微調。不過，今年物價指數則略為回升，趨勢正面。 組合拳力撐 樓市望回穩...全文

納論神州: 通脹數據預期緩慢改善

內地早前公布5月份通脹數據，居民消費價格指數（CPI）按年增長速度略低於預期，筆者認為主要是受新漲價因素略為回落影響，不過，翹尾因素亦呈現減弱，有利6月份通脹數據表現。 細看數據，內地5月份食...全文

納論神州: 內地第三季有望減息降準

內地5月份製造業採購經理指數（PMI）連續第二個月回落，並時隔兩個月重新步入收縮區間。綜觀數據變化，反映環球對內地出口型企業信心產生一定的影響。此外，涉及基建相關的政府債務融資下放需時，亦產生若干影響。始終特別國債對項目收益屬性存在一定標準，故此落實項目難以在短時間內加速。 整體...全文

納論神州: 中國出口改善 彌補投資不足

觀察最新內地消費數據，內生動能仍待全方位發揮，而近期社會零售增長速度，同樣存在一定的挑戰。 細看因由，筆者認為對比今年與去年，假期錯位影響不能忽略，但消費動能亦屬重要考量。雖然錯位效應或能短線拉高5月份消費增長速度，但若然今年消費僅弱態復甦，則消費動能的實際復甦就必須視乎居民現金...全文

納論神州: 房地產市場料現結構性重組

中國人民銀行早前放鬆購房槓桿，新政共同導向提升居民加槓桿購房能力，從而達至激活存量、提升剛性和改善性住房需求的目的。需要留意目前內地整體貨幣政策尚未直接創造增量需求，故此人民銀行此輪放鬆將對房地產需求產生短線支撐效果，而...全文

納論神州: 內地出口形勢 挑戰中帶機遇

內地4月份外貿數據當中，出口按年增長1.5%，多於投資界早前預期，但略少於歷史季節性趨勢。至於1月至4月累計出口，同樣為增長1.5%，與前值及全年出口增長速度預期持平，同樣略少於季節性表現。 ...全文

納論神州: 三中全會加碼推進中國式現代化

中共中央政治局上月底召開會議，分析研究內地目前形勢和經濟工作。會議有多項核心觀點值得關注，其中，中央將靠前發力有效落實已確定的舉措，相關宏觀政策涉及數個範疇。首先，財政上要及早發行並用好超長期特別國債，由此判斷，超長期國債將較快落地。政策配合方面，宏觀取向的一致性將加強協調，後續貨幣政策也積極...全文

納論神州: 內地次季經濟扎實 迎下半年挑戰

觀察整體宏觀經濟趨勢，內地今年第二季度經濟持續改善，政策因素為主要動力。今年內地政策組合屬積極財政政策，疊加一系列穩健貨幣及促消費政策，再配合地產政策優化，以及結構性改革。在這背景下，對應基建，專項債、特別國債等財政資金到位，明顯加快構建第二季度基建項目總量。 在製造業投資領域，...全文

納論神州: 新國九條引導長線資金入市

早前國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，從政策鋪墊上，這是繼2004年及2014年兩次「國九條」後，事隔10年再次出台的資本市場指導性文件，「新國九條」可謂資本市場關鍵指導綱領性文件。...全文

納論神州: 華振內需投資應對外貿挑戰

綜觀目前經濟形勢，外貿的挑戰持續，國家繼續以內需及投資政策以穩定整體經濟布局。針對投資領域，國家工信部等7部門在上周聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，內容提到至2027年內地工業領域設備投資規模較去年增長25%以...全文

納論神州: 內地經濟回暖 短期雙降機會低

內地3月份製造業採購經理指數（PMI）重新回到擴張區域，對比過去6年同期按月表現，尚算不俗。除季節因素外，在加速發展新質生產力、推進製造業設備更新等政策拉動下，製造業生產復甦加快，當中生產性服務業成績較好。此外，隨着海外...全文

納論神州: 內地高質量發展 嚴管資本市場

市場存在一定的不確定性，投資者在布局中國市場時，需特別留意國策趨勢，並從中作出判斷。筆者認為，可持續發展及高質量經濟增長已確定為國家經濟發展方向，作為印證，早前國務院新聞辦舉行「推動高質量發展」系列主題新聞發布會，以北京...全文

納論神州: 中央政策同步提振內外需求

內地早前公布的1至2月出口額按年增長勝市場預期，延續去年第四季度後的改善趨勢，涉及多種因素。主因是近期外需改善，內地對美國、東盟等主要經濟體出口增長速度大幅加快，內地汽車出口增長速度亦保持在高位。不過，因應去年同期基數大...全文

納論神州: 出口內房回穩將拉動投資

國務院總理李強在《政府工作報告》中，把今年GDP增長速度預期目標設定為5%，並強調堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，加強政策工具創新和協調配合，5%目標符合市場預期。 由於海外庫存周期關係，部分商品將進入補庫存階段，預期今年內地出口將略為回升。另外...全文

納論神州: 春節後生產復常 經濟數據可改善

參考國家統計局最新公布的數據，2月份內地製造業採購經理指數（PMI）略低於1月的水平，非製造業商務活動指數則高於1月水平。數據有深層次意義，始終今年內地春節為首個完全不受新冠疫情影響的春節，內地企業員工假期回鄉人數大增，對2月份製造業PMI指數有一定的影響。不過，參考內地季節性歷史走勢，數據亦...全文

納論神州: 內地上半年再減息機會低

春節後，人民銀行把5年期貸款市場報價利率（LPR）下調0.25個百分點，幅度超出市場預期。細看因由，減息原因眾多，但最重要是為引導實際利率下降，促進融資成本下調，鞏固經濟回升所需的基礎。 ...全文

納論神州: 龍年投資看基本政策面

早前人民銀行行長潘功勝在國務院新聞發布會上表示，今年將重點處理5項工作，細節不在本文重述。 其後在市場各方的關注下，人行決定於今日起降準，同時在1月25日下調支農支小再貸款及再貼現利率。 這次全面降準和結構性減息能產生不少積極作用，首先為內地經濟在農曆新年前提供流動...全文

納論神州: 中央明確支持資本市場

上周筆者接受中央廣播電視總台及第一財經等內地媒體專訪，討論A股及港股在農曆新年前的趨勢。當中，第一財經與筆者進行了深入討論，其後亦做了詳細的報告，彼此討論及估計在目前到春節前，內地各部委將出台更多支撐資本市場的具體措施。...全文

納論神州: 資金流入掃高日股 亞太股市受壓

自去年以來，日本股市相對其他亞太區股市跑贏，這與疫情前比較，存在很大差異，當時亞太區股市還是有比較明顯的同步性。 近年來，亞太區股市受外資的影響較大，其中最主要為美元資金。若要分析，需要聚焦以...全文

納論神州: 內地核心通脹低企 中產消費慾弱

內地去年12月份CPI按年回落0.3%，跌幅較11月略為收窄。內地核心CPI連續3個月於低位徘徊，消費內需仍在略低位置上落，內生復甦動能有待提升。 目前，內地食品供應與需求平穩，CPI食品按月升幅符合季節性特徵，按年跌幅有所收窄。另外，12月份食品CPI按月原則上符合市場預期和歷...全文