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近期和行家交流，最大感慨是中港基金經理以及分析員，大部分都前程似咁。十之八九推介的理由，只是股價在之前的下行周期跌得太過分，現在政策面有改善，尚有修正空間。最後不忘戴個頭盔，強調屬於周期股，潛台詞即是炒一轉就算。以前股市定位是賭場，並沒有任何問題，可是最近十幾年美股長牛，已經轉型為長期資產配置...全文
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最近3個交易日，市場繼續為特朗普當選後的變局全力部署，原本預期債息上升的威脅完全無人理會。總結教訓，美股好友多年以來累積的實力太強，增長故事最有號召力，亦低估了無份贏慘過一齊輸的市場心理。那些估值高、交易太過擁擠的言論，偶然會中一兩鋪，其實衰過賭枱上拗頸長期買細，因為背棄了價值創造的投資邏輯，...全文
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美國總統大選之後，有兩個大趨勢會否改變，是最值得關注的問題。第一是美國長債的跌市，到底是美國政府罔顧財政紀律，債冚債無了期膨脹，就算行得通，成本也會愈來愈高，投資者已經死心；抑或只是太過擔心特朗普的政策雪上加霜。其次是油...全文
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港股好了幾個星期，恒指只不過處於兩萬邊緣，就見到華潤電力（00836）配股、泡泡瑪特（09992）股東減持。雖然是無可厚非，卻意味着一份花無百日紅的感覺，何況國家鼓勵回購，企業還是繼續發動「抽水機」。然後，無緣無故有個字...全文
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中港股市上周五終於反攻，催化劑並非太特別。部分救市措施落實執行，只是兌現承諾，欠缺驚奇元素。至於習主席一句說話帶起科技股，更加突顯出這裏股民情緒化的特質。 值得一提，上周五是A股期指結算日，放...全文
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即使在外圍市場，股災式調整亦經常可見，早前日圓大拆倉便是一例。知識型經濟年代，大型企業價值由盈利預期所支撐，資產淨值參考價值近乎零，加上散戶參與度高，𧗠生工具盛行，所以稍有差池股價便極速大幅回落。可是，中港股票特別之處，是炒完多數坐唔番。本土營商環境傾向內捲通縮，又難以向海外拓展，不似外圍股票...全文
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A股與H股價差距是老掉牙的概念，十幾年來炒過幾次，次次無疾而終，內地投資者始終不肯水向低流，原本不值得再關注。不過，在今次中港股市狂潮中，上周尾段看來開始舊調重彈，牌面上的確頗有機會終於令折讓大幅收窄，令H股迎來黃金機遇...全文
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中央出大招，港股升勢極之強勁。今次組合拳的模式，令人相信中央搞活金融市場決心。如意算盤是透過股市間接派消費券，股民賺到錢消費疏爽，零售業不必再嚴重內捲；上市公司容易集資，可以增加人力及生財工具投入，從而形成良性循環。可是...全文
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港股轉強，恒指重上萬八，要在今個反攻中有所斬獲並不太難，例如在回升中前段獨具慧眼追捧科網龍頭，又或者在月初「中特估」成為套現對象時撈底都可以，真正的關鍵反而是稍後時間不要又一次由贏變輸。 ...全文
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聯儲局減息進入最後直路，下降幅度本周中揭曉，標普500指數隨時破頂，衰退憂慮拋諸腦後，走勢遠比預期勁。回望美國歷史，多次經濟衰退，卻無阻美股今年創新高。一般人聚焦一時的大調整，長期贏家的結論，反而是信任好公司創造價值能力...全文
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近期外圍的發展逐漸演變成日圓拆倉第二波。市場早有準備，走勢遠遠不及第一波誇張，可是有秩序地下跌，幾乎日日先高後低的模式，更加令人沮喪，短期內較難再神奇轉強。外界明顯傾向硬着陸的前設，原本問題也不大，可是對於人工智能（AI...全文
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恒指上周五原本係威係勢，可是夜期無端端回到17800點之下，難免令人擔心可能迅速回復陰乾形態。正路估計，拼多多業績把內捲通縮恐懼放大到極致，已經加速消費股及科網巨企短期見底，而成交偏低之下，藍籌近期恢復回購行動，托市作用亦會較強勁，恒指應該不易再大跌。 據報政策容許按揭轉按，的確...全文
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大約一個月前，羅素2000指數聲名鵲起。當時炒減息好事近，資金大舉由高企的科技股撤出，換入大落後中小型股。此起彼落的幅度，原來是自2000年以來最勁的一次，稱得上世紀大換馬。由於期間出現過日圓世紀大拆倉，已經恍如隔世印象模糊。重提這一役，因為上周五晚又開始見到近似的手影，短期內應該要調節選股的...全文
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恒指近期逐步回升，卻未能擺脫成交萎縮的大勢，用戶體驗實在差。業績前買了騰訊（00700），主要博回購重啟，市況淡靜，回購佔比相對增加，正路威力會更大。騰訊交出的功課對辦，中上之餘，又有廣告業務成為亮點。以為安車平五路立馬派彩，可惜股價第一個反應就是跌。半年前有過經驗，當時業績無法成為催化劑，一...全文
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美股無差別斬倉已經結束，整體市場氣氛依然帶點虛。投資者對經濟數據相當敏感，不斷改變宏觀背景的前設。先是最初國內生產總值（GDP）及個人消費開支平減指數（PCE）營造出軟着陸而又有減息的黃金情景，繼而就業數據觸發衰退憂慮，一下子去到另一個極端；然後，上周四初次申領救濟金人數，就稍為穩定民心，股市...全文
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上周美國及日本央行議息後，都是高興了半日然後大逆轉。兩次以為重踏正軌稍為冒進，轉頭又被抬出場。如果固執少少，不甘由贏變輸死守甚至加注，就會輸得更慘，結果拍住大市跌幅已經算執番身彩。即使最終並非牛轉熊，要捱過這種股災式調整...全文
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恒指在萬七點邊緣掙扎，仍然遠高於今年低位，但整體氛圍比年頭更差。今次反映內捲通縮的預期，長期難以加價，甚至要減價競爭。偏偏世界各地又通脹，原材料成本上升，邊際利潤率必然受壓。企業求存活，追逐現金流而不是盈利增長，業績隨時大跌，歷史市盈率低，完全沒有參考價值。消費股率先大熊市，有機會禍延其他板塊...全文
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「特朗普交易」已經進行一個星期，初步印象可以用「親疏有別、暗藏殺機」來概括。美國科技股跌得勁，但荷蘭的ASML以及日本的半導體股票，情況更加慘烈。當不少人高呼美股見頂，失守關鍵趨勢線支持，又一次提早準備迎接股災，可是標普...全文
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當減息預期升溫，立即觸發一輪大換馬。之前市況極度分化，固然是人工智能（AI）概念引致，用另一個角度，亦可以看成是市場把股票分成需要減息及毋懼減息兩大類。兩者之間的差異一直擴大，已去到相當誇張的地步。終於見到減息曙光，有個...全文
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6月尾買了的一堆港股末日認購期權，結果全軍盡墨。見識過在半年結有利形勢之下，港股表現依然如此不濟，加上當時市場出現明顯心理變化，以中國內捲通縮作為宏觀經濟發展前設，在期權自動了斷之後，自然不會再入火坑。一般人通常大注買正...全文