瑞銀:對沖潛在美大選波動可做多瑞郎及黃金

2024年6月26日

距離美國總統大選不足5個月，市場討論已開始升溫，並陸續計入特朗普取得勝利的風險，事關特朗普過去曾對外稱，若他當選總統，會對中國產品施加高於60%的關稅。瑞銀認為，要對沖潛在關稅衝擊以及大選期間的波動，投資者可做多(Long)瑞士法郎及黃金，因為瑞士央行已降息兩次，以及相信央行繼續增持黃金。

瑞銀財富管理全球投資總監辦公室主管Mark Haefele表示，市場已在一定程度上預期了特朗普的勝利，但為時尚早，因為目前在一些最重要的州分，特朗普和拜登的支持率非常接近。

對於市場而言，最輕鬆、最安全的結果是拜登取得勝利，這意味局勢維持現狀，屆時市場或因而出現反彈(relief rally)，但他關注的是，不論特朗普或拜登勝出，二人均可能會大幅增加政府支出及赤字。

另外，Haefele仍然認為，美國聯儲局自9月開始減息，全年將會減息兩次，儘管利率點陣圖預計今年內只會減息一次。他說，近期經濟數據顯示，通脹情況不算很嚴重。

談及大選結果對於亞洲及中國的影響，瑞銀財富管理亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管陳敏蘭直言，現在亞洲最大的未知之數就是美國大選，現階段難預測結果。若拜登獲勝，尤其是在國會分裂的情況下，對亞洲的影響大致持平。

不過，若特朗普再次當選，不確定性將大幅上升，亞洲和全世界將要應對潛在的關稅衝擊，而特朗普的經濟議程對美國利率、通脹及美元的影響仍未明。假設特朗普對中國產品施加60%關稅，中國賣家需為產品尋找新的市場，起初會為中國市場帶來衝擊，但取決於稅率、實施時間緩衝以及中國反應，但她相信中國在首階段會爭取跟特朗普政府談判，且不會升級行動。