【EJFQ信析】亞幣走資試「鐵底」 港股下行風險大

今日7:19

港股在七一假期休市，華爾街周一(1日)續揚升，納指創收市新高17879點，標普500指數與道指也有進賬。外圍帶動加上A股反覆偏好，恒指踏入下半年首個交易日以17669點開市，已屬全日低位，一度漲267點，攀抵17986點，始終受制萬八關，埋單報17769點，微升50點(0.29%)。

雖然7月開局造好，惟經歷5月抽升急回，6月繼續見紅後，難言完全脫離「危險期」。恒指目前尚處以一個標準差計算的TrendWatch上升通道底線掙扎，3條短期平均線自下至上排列，14天相對強弱指數(RSI)又顯示大市動力不足，隨時測試「牛熊分界」的250天線(17534點)。鑑於港股在5月31日發出「終極黃金交叉」訊號，即50天線突破250天線，現在的下行風險更強烈。

「黃金交叉」普遍被視作利好，但50天線攀越250天線一般要在指數(股價)累積相當升幅後才出現，也可能是短線見頂的訊號，放到近年港股更是「凶兆」。恒指自2018年1月底創紀錄高位33484點以來，合共出現過5次「終極金叉」，對上4次由發出訊號，直至再呈「終極死亡交叉」(50天線插穿250天線)期間，無一幸免錄得跌勢，幅度介乎4.9%至11.2%。

基本因素同樣不利港股。人民銀行昨日開出的人民幣中間價報7.1291兌1美元，屬逾7個月低位，在岸價(CNY)與離岸價(CNH)分別貶至2024年以來最低的7.2715和7.3081。其他亞洲貨幣也「一仆一碌」，日本官員對政府是否干預滙市不予置評，重申滙價應由市場決定，圓滙昨天亞洲時段曾觸及每美元兌161.74日圓，續刷1986年12月後近38年新低；菲律賓披索、馬來西亞林吉特、印度盧比、印尼盾亦低位徘徊。

組合成份共9種亞洲貨幣(日圓除外)的彭博亞幣指數(Bloomberg Asia Dollar Index)昨失守90支持位，重返2022年11月水平，2024年迄今累挫約3.4%，即將考驗89這個近年「鐵底」，多少反映亞太區走資壓力揮之不去，並有加速跡象，對港股不是什麼好兆頭。

附【圖】所見，亞幣指數與恒指走勢一向亦步亦趨，過去5年關連系數達0.843的極高水平，且前者似略呈領先，意味亞幣喘定之前，港股不容樂觀；按往績推算，縱使亞幣指數之後維持反覆格局，恒指仍有相當下跌空間。從技術角度分析，250天線和100天線(17340點)屬初步支持，一旦失守，關鍵防線將退到本輪升浪回調黃金比率61.8%及半年成交量密集區，即大概16700點位置。

信報投資研究部