宏利投資管理:亞洲股市有望重新評級

2024年7月23日

宏利投資管理表示，美國利率很大機會已見頂，並預期美國聯儲局將在今年稍後時間步入全球寬鬆貨幣政策周期。

宏利投資管理預計通脹與聯儲局目標水平一致，而就業情況預料不會對服務業通脹構成上行壓力。儘管存在這些有利趨勢，但由於企業和消費者面臨信貸緊縮，預期美國經濟將出現放緩。在這種微妙的前景下，投資者必須保持靈活調整策略，以應對不確定的經濟環境。

宏利投資管理亞洲區資產配置主管潘樂勤表示，全球通脹放緩的速度，尤其是美國的通縮步伐，將是今年剩餘時間內的關注重點。瑞士、加拿大等已發展國家的央行，以及歐洲央行在過去幾個月都紛紛降息。然而，由於汽車保險和住屋成本等持續通脹因素，導致通縮進展不均，因此美國聯儲局一直採取較為審慎的態度。

潘樂勤稱，展望未來，相信這些一次性的通脹因素將趨於穩定，從而使聯儲局能夠在今年底前減息。這一點至關重要，因為在經濟穩定增長的環境下減息，可以使市場或資產的相對估值變得更具有吸引力。

儘管亞洲通脹大致受控，但美國持續高企的利率為亞洲經濟體的消費和投資帶來阻力。然而，宏利投資管理股票部高級投資組合經理朱賓(Marco Giubin)認為，隨着阻力減弱，加上亞洲(除日本)盈利預測上調趨勢以及估值吸引，可能會促進對亞洲股票的重新評級。

Marco Giubin稱，目前亞洲股市的預期市盈率約為2025年預估盈利的12倍，預期盈利增長率將超過15%。相比之下，美國股市的預期市盈率則較高，約為2025年預估盈利的21倍，預期盈利增長率略低，僅為14%。相比起美股，亞洲股票似乎提供更具吸引力的投資價值。

從地域角度來看，由於中國股票的估值較低以及市場普遍持謹慎態度，宏利投資管理對中國市場前景持更正面看法。中國的增量住房的政策措施，有望緩解房地產行業低迷對整體經濟的影響。雖然印度仍保持強勁的結構性趨勢，但由於印度股市估值偏高和莫迪政府的議席有所減少，並引發市場對其投資增長模式可持續性的擔憂，因此對印度市場保持謹慎態度。