【EJFQ信析】美滙勢淡難發圍 港股乘機撿便宜

2024年6月5日

紐約證券交易所6月出師不利，擺了大烏龍，美股周一(3日)開市不久，即發生嚴重技術故障，是5個交易日內第二次，多隻股票報價受影響，股神畢非德旗艦巴郡竟「暴瀉99.97%」。道指當天收市下跌0.3%，標普500指數和納指續獲「AI股王」輝達勁漲4.9%護航，分別上升0.11%及0.56%。

近日主要指數屢現分歧，大行對後市看法亦莫衷一是。摩根大通策略員Mislav Matejka認為，市場對聯儲局政策、宏觀經濟、企業盈利等多方面均缺乏共識，預料美股在今個夏季上揚空間有限；相反，剛轉軚唱好的摩根士丹利策略員威爾遜(Michael Wilson)表示，政府債務膨脹，短期內將繼續維持開支增長和資產價格向上。

美股方向難測，整體經濟更有轉弱之虞。美國供應管理協會(ISM)最新公布，5月份製造業指數由4月份的49.2，進一步降至48.7，屬近3個月低位，連續兩個月處收縮區。此外，4月份建築業開支意外再次下滑。種種跡象顯示，當地經濟似露疲態。

經濟失色，聯儲局提早減息機會稍增，美國10年期國債孳息周一落到最低位4.3884厘收市，連帶美元也觸及逾兩個月新低。昨天亞洲時段美滙指數一度跌穿104關，未能守住「牛熊分界」200天線，就連去年12月延伸的上升通道底線(迴歸線減兩個標準差)亦不保，由於14天相對強弱指數(RSI)未屆超賣，短線恐考驗年初至今升浪回調黃金比率50%支持位約103.57的承托力。

值得留意的是，美滙指數4月中攀至近半年高峰106.517便行人止步，很大程度歸因衰退陰霾不散，通脹又似徘徊「低位」，促使部分資金於減息預期下回流債市，令實質利率乏力再上衝。附【圖】所見，美國長債息減去消費物價指數(CPI)按年變幅計算的實質利率，與美滙指數近半年間走勢相若，相關系數達0.757；可以預期，若通脹短期內於現水平反覆，在債息大幅回升之前，相信美元難恢復強勢。

此外，美元已進入「傳統淡季」，計算1970年至上月底共50餘年資料，美滙指數6月及7月分別平均回落0.14%和0.2%，跌市比例皆多於一半，意味在未來一兩個月維持弱勢的機率較高。

美元偏軟或利好新興市場，港股也能間接受惠。恒指「六絕月」本周一開局上揚323點後，昨天低開67點便迅即轉升，埋單報18444點，進賬41點，暫受制1月以來累積漲幅黃金比率23.6%約18550點，如果美滙短期內未見回勇，相信恒指可延續反彈勢頭。

信報投資研究部