摩通予滙控目標價108元 風險回報勝渣打

2025年3月6日

摩通發表報告，最近在新加坡舉辦了滙豐控股(00005)的非交易路演（NDR），投資者對基本面的擔憂較低，摩通維持滙控「買入」評級，目標價108元。

報告指，滙控第四季度業績發布後，投資者對基本面的擔憂較低，包括重組的執行和實現14%至16%有形股本回報率(ROTE)的能力。討論主要集中在滙控實現進一步多重重估的能力，以及其與渣打集團(02888)的相對估值。

摩通給予滙控108元之目標價，相當於2025年預測市賬率1.3倍，這基於正常化的股本回報率13.8%（ROTE為14.6%），但在我們的分析中，如果與發達市場同行相比，滙控的市賬率可上調至1.5倍。

摩通認為渣打確實提供了更好的增長軌跡，但滙控在收益和股東回報方面提供了更清晰的資訊。鑒於關稅結果的不確定性，該行認為滙控目前提供更好的風險回報。