瑞銀:中資科技股維持市場興趣須交出業績

2024年6月26日

瑞銀財富管理亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管陳敏蘭認為，大型中資科技股份需要持續展示出讓外界驚喜的盈利表現，才能讓市場的興趣維持下去。

陳敏蘭表示，大型中資科技股於最近一個財季實現了讓人意外的正面表現，儘管收入環境非常疲軟。這反映企業擴大了市場份額，同時大幅削減成本，此乃中資科技股在讓市場失望一段長時間之後，出現的一個正面訊號，但陳強調，他們需要向市場持續交出這種盈利表現，才能維持市場興趣。

對於中國股票，目前瑞銀採取槓鈴策略，一方面配置成長股，特別偏好有大力投資中國人工智能生態系統的優質互聯網巨頭，以及能夠迎合消費者對本地商品及生活方式價值追求的消費股。

另一方面，瑞銀維持對高收益股票以及能源、金融、公用事業和電訊行業的均等配置。她解釋，中國仍面臨許多未懸而未決的風險，包括潛在的貿易戰，而且中國的存款利率也已降至90年代以來的最低水平，10年期政府債券收益率也接近歷史低點。

談到香港市場近年跑輸，陳認為，原因在於美國利率迅速上升帶動美元走強，中國經濟明顯放緩。有別於其他亞洲經濟體，香港未能享受外國直接投資( FDI)轉向的好處。她相信，未來地緣政治局勢維持困難，但隨着美國減息，香港本地利率隨之下降，宏觀逆風，將有所消退，預計到2025年底前，香港減息150點子，美元強勢逐步回落。而潛在減息、中國經濟趨於穩定、以及香港競爭力相對有改善，會為市場帶來一絲曙光，預估今、明兩年MSCI香港錄盈利增長9%，料支持市場表現。

陳敏蘭也提到，香港近年的低迷表現，也讓其商業成本競爭力相對於新加坡有改善。自2019年以來，香港優質寫字樓租金已回落約35%，反觀新加坡則上升5%。除了雙方租金水平已出現足夠的差距，香港稅制的吸引力也有所提升，當局已對樓市撤辣，目前最高個人稅率為17%，亦低於新加坡的24%。